Grayscale retire ses ETF Cardano, Hedera et Polkadot en 190 secondes

Le 7 août, Grayscale a retiré en l’espace de 190 secondes les déclarations d’enregistrement de trois ETF altcoin (ADA, HBAR, DOT). Un retrait stratégique et silencieux, sans explication officielle, qui reflète la nouvelle donne réglementaire autour des produits crypto spot.

Trois retraits simultanés sous forme de Form RW

Le 7 août, Grayscale a soumis trois demandes de retrait (Form RW) à la SEC en vertu de la Rule 477. Les timestamps enregistrés par les filings SEC sont précis : 16h33min37s pour le Grayscale Cardano Trust ETF, 16h34min55s pour le Grayscale Hedera Trust ETF et 16h36min47s pour le Grayscale Polkadot Trust ETF, heure de la côte est américaine.

Ces retraits ne constituent pas un rejet de la part du régulateur. Les documents précisent que les déclarations d’enregistrement n’ont jamais été déclarées effectives, qu’aucun titre n’a été ou ne sera émis ou vendu dans leur cadre, et qu’aucun prospectus préliminaire n’a été distribué. Aucun motif commercial ou réglementaire spécifique n’a été avancé dans les filings.

Les bourses avaient déjà retiré leurs propositions

Les propositions réglementaires (Rule 19b-4 filings) liées à ces produits avaient été retirées par les plateformes de cotation avant même les retraits du 7 août. Selon les archives de la SEC :

Cette chronologie suggère une coordination entre Grayscale et les opérateurs boursiers pour abandonner ces véhicules réglementaires avant que le nouveau cadre n’entre pleinement en application. Les retraits du 7 août clôturent proprement la séquence.

Les normes génériques de cotation rebattent les cartes

En septembre 2025, la SEC a approuvé des normes génériques de cotation (generic listing standards) pour les titres de fiducie admissibles basées sur des matières premières. Ce nouveau cadre permet à certains ETF crypto spot d’être listés sans déposer une proposition spécifique prévue par la Section 19(b), à condition de satisfaire à des critères objectifs prédéfinis.

Pour Grayscale, cela signifie qu’une partie des anciennes démarches deviennent redondantes : plutôt que de défendre trois dossiers distincts, le gestionnaire peut désormais viser une voie réglementaire unifiée. Les retraits du 7 août s’inscrivent dans cette logique de réorganisation. L’approbation n’a toutefois pas rendu automatiquement effectives les déclarations existantes, ni éliminé les exigences de la Securities Act de 1933.

Les autres dossiers altcoin restent en suspens

Au 8 août, plusieurs déclarations d’enregistrement Grayscale n’avaient pas encore pris effet :

En revanche, deux produits de staking ont franchi une étape supplémentaire : la SEC a déclaré effectives les déclarations du Grayscale Avalanche Staking ETF le 11 mars et du Grayscale Hyperliquid Staking ETF le 2 juin. Une déclaration effective ne signifie pas encore que ces ETF sont négociés sur les marchés.

GDLC, le fonds multi-actifs, reste en suspens

La conversion du Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC) en ETF a été approuvée par la SEC le 1er juillet, mais un ordre de stay (suspension administrative) bloque depuis le processus. Avec environ 775 millions de dollars d’actifs sous gestion, le GDLC détient une exposition à Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP et Cardano.

« Le blocage est temporaire et aucun calendrier de levée n’a été communiqué. »

James Seyffart, analyste ETF chez Bloomberg, 2 juillet

Eric Balchunas, analyste ETF principal chez Bloomberg, estime que la SEC pourrait attendre que les premiers ETF spot sur Solana, Cardano et XRP soient effectivement lancés avant d’autoriser Grayscale à négocier son fonds multi-actifs. Cette approche séquentielle permettrait au régulateur de tester chaque actif individuellement avant d’ouvrir la porte à un panier regroupé.

Craig Salm, directeur juridique de Grayscale, avait par ailleurs déclaré que la société vise à bâtir une gamme complète de produits adossés à Ethereum, tout en reconnaissant la diversité des besoins investisseurs. Il a précisé que l’approbation des ETF ether spot reste conditionnée à l’entrée en vigueur effective des déclarations d’enregistrement et au respect des autres exigences réglementaires.

Conclusion

Le retrait simultané des ETF Cardano, Hedera et Polkadot illustre une phase de rationalisation assumée chez Grayscale. La société semble ajuster son catalogue pour s’aligner sur les nouvelles normes génériques de cotation et miser sur des produits de staking à rendement, plus attractifs dans un environnement de taux encore élevés. La question centrale pour les prochains mois : la SEC lèvera-t-elle le stay sur le GDLC une fois les ETF Solana, XRP et Cardano effectivement lancés ? Cette décision servira de test grandeur nature pour le nouveau cadre réglementaire et déterminera si les fonds multi-actifs crypto ont une place durable dans le paysage boursier américain.

Sources

• CryptoSlate — Grayscale quietly pulls the plug on three major altcoin ETFs
• KuCoin News — Grayscale withdraws ADA, HBAR and DOT ETF applications
• CryptoRank — SEC temporarily halts Grayscale’s multi-asset crypto ETF debut
• Grayscale Blog — Filings submitted for Grayscale Ethereum Mini Trust
• CNBC — Grayscale sues SEC after rejected bid to turn Bitcoin fund into ETF
• Binance Square — Grayscale withdrawals coverage

Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.