Alors que le S&P 500 progresse malgré la hausse des rendements obligataires et des prix du pétrole, les petites capitalisations américaines accusent du retard : le Russell 2000 est passé d’une progression de 20 % en début de mois à seulement 14 % depuis le début de l’année, contre 20 % pour le S&P 500 et 12 % pour le Nasdaq-100. La hausse des taux d’intérêt et la baisse des prix des obligations en sont la cause principale, la corrélation entre l’ETF IWM et l’ETF obligataire TLT atteignant 0,51, tandis que celle entre petites capitalisations et obligation à 10 ans a touché un plus haut d’un an supérieur à 0,97. Les volumes d’options sur l’IWM ont presque doublé par rapport à leur moyenne à 30 jours, avec environ 480 000 puts achetés contre 371 000 calls, et les quatre opérations les plus populaires portaient toutes sur des puts. Kevin Gordon, du Schwab Center for Financial Research, estime que la dynamique baissière pourrait se poursuivre si les taux continuent d’augmenter, tout en soulignant que les fondamentaux des petites capitalisations restent solides grâce à l’amélioration des indices des directeurs d’achat et à des prévisions de bénéfices solides.
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