Le cadre d’institutionnel du 29 octobre 2024 permet à l’équipe de trading d’Ethena d’approuver les emprunteurs éligibles des actifs adossant à l’USDe sans vote individuel du comité des risques. L’approbation exige notamment un prêt bilatéral avec recours intégral ou garantie parentale, des contrôles de juridiction et de statut, des sanctions, une garde séquestre tripartite et des rapports quotidiens de collatéral vérifiables. Le comité conserve un pouvoir d’opposition fondé sur des critères précis, mais le texte ne précise pas si le financement peut se poursuivre pendant une opposition en cours. Le cadre ne fixe pas de plafond numérique pour l’exposition agrégée ni pour la concentration par emprunteur, et le tableau de bord du 1er novembre ne fournissait pas les soldes, ratios de collatéral ni concentrations actualisés. Les données publiées ne permettent donc pas de vérifier l’exposition courante des détenteurs d’USDe, notamment après l’annonce d’une capacité de financement de 1 milliard de dollars par FalconX, qui ne constituait pas un encours confirmé.
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