Anthropic prévoit d’engager 518 milliards de dollars dans son infrastructure d’intelligence artificielle au cours des prochaines années, selon le prospectus d’introduction en bourse consulté par Reuters. Un pari qualifié de comparable à l’industrialisation, à l’électricité et à Internet combinés — mais qui laisse pour l’instant de marbre les contrats perpétuels pré-IPO listés sur les plateformes crypto.
🔑 En bref
- Anthropic prévoit 518 milliards de dollars de dépenses IA sur plusieurs années, présentées dans son prospectus d’IPO.
- Les perps pré-IPO se négocient à 1 998 dollars, en baisse d’environ 2 % sur 24 heures et 10 % sous le record du 9 septembre (2 211 dollars).
- La valorisation implicite atteint environ 2 000 milliards de dollars, contre 965 milliards lors de la série H bouclée fin mai.
- Perte nette 2025 de 42 milliards de dollars, dont 34 milliards de charge comptable ; chiffre d’affaires multiplié par douze à 4,6 milliards.
- L’IPO est attendue après les élections de novembre 2026, pilotée par Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley.
Un plan de dépenses hors norme
Le prospectus d’introduction en bourse d’Anthropic, dont Reuters a pris connaissance, dévoile une ambition démesurée : consacrer 518 milliards de dollars à l’infrastructure d’IA sur les prochaines années. Le document présente cet engagement comme un pari stratégique selon lequel l’IA transformera l’économie mondiale davantage que l’industrialisation, l’électricité ou Internet combinés. Cette projection s’inscrit dans un contexte de course à l’armement entre Anthropic, OpenAI et les autres acteurs majeurs du secteur.
L’annonce n’a pourtant provoqué qu’une réaction limitée sur le marché des produits dérivés synthétiques qui répliquent la valorisation implicite d’Anthropic avant sa cotation. Les contrats perpétuels pré-IPO restent proches de leur niveau d’équilibre, signe que les opérateurs digèrent l’information sans bouleverser leur exposition.
Les perps pré-IPO au point mort
Sur les principales places de marché crypto, les contrats perpétuels pré-IPO Anthropic se négociaient à environ 1 998 dollars mardi, en baisse d’environ 2 % sur 24 heures, selon les données de CoinMarketCap. Ce prix reste environ 10 % en dessous du record du 9 septembre établi à 2 211 dollars. Le prix de 1 998 dollars correspond à une valorisation implicite d’environ 2 000 milliards de dollars, conforme aux estimations relayées par Reuters.
Le tableau ci-dessous résume la structure du marché :
| Indicateur | Valeur |
|---|---|
| Prix du perp pré-IPO | 1 998 dollars |
| Variation 24 heures | -2 % environ |
| Record du 9 septembre | 2 211 dollars |
| Décote par rapport au record | -10 % |
| Valorisation implicite | ~2 000 milliards de dollars |
| Plateformes listant le contrat | 12 |
| Intérêt ouvert total | > 100 millions de dollars |
| Part de Binance | > 30 % |
| Intérêt ouvert Hyperliquid (Entropy) | 36 millions de dollars |
| Volume 24 heures Hyperliquid | ~6 millions de dollars |
| Positions ouvertes Hyperliquid | 31 millions de dollars |
« La prime sur le marché pré-IPO intègre les informations publiques disponibles, notamment les chiffres de revenus attendus et la demande anticipée pour l’action. Le marché n’est pas très profond et la liquidité devrait s’améliorer à l’approche de la cotation. »
Heng Yu Lee, DWF Labs
Heng Yu Lee, associé du teneur de marché DWF Labs actif sur ces instruments, a précisé auprès d’Euronews que la direction des prix reflète assez fidèlement le changement de sentiment à l’égard de l’entreprise au fil des développements. Rappelons que ces contrats sont des produits dérivés synthétiques réglés en espèces : ils suivent la valorisation implicite d’Anthropic sans conférer la moindre participation au capital.
Une santé financière contrastée
Les résultats financiers d’Anthropic, également publiés dans le prospectus, révèlent l’ampleur des défis économiques malgré une croissance spectaculaire. La société a enregistré une perte nette de 42 milliards de dollars en 2025. Environ 34 milliards de dollars de ce montant correspondent toutefois à une charge comptable liée à un financement pouvant ultérieurement se convertir en actions, et non à une dépense en liquidités pour l’exploitation courante.
Sur une base opérationnelle, en excluant les dépréciations liées aux levées de fonds passées, la perte dépasse 8 milliards de dollars. Le chiffre d’affaires, lui, a été multiplié par douze l’année dernière pour atteindre près de 4,6 milliards de dollars. Près d’un quart de ce montant provient de seulement deux clients, et la société a averti que bon nombre de ses plus gros clients ne sont pas liés par des contrats à long terme. À la fin 2025, Anthropic détenait 20,28 milliards de dollars en liquidités et investissements à court terme.
| Métrique financière 2025 | Valeur |
|---|---|
| Perte nette | 42 milliards de dollars |
| Charge comptable convertible | ~34 milliards de dollars |
| Perte opérationnelle ajustée | > 8 milliards de dollars |
| Chiffre d’affaires | ~4,6 milliards de dollars |
| Croissance annuelle | x12 |
| Part des deux plus gros clients | ~25 % |
| Liquidités et placements court terme | 20,28 milliards de dollars |
| Revenu annualisé fin juillet | > 65 milliards de dollars |
Le rythme annualisé de chiffre d’affaires a franchi les 65 milliards de dollars à fin juillet, porté par l’adoption de Claude par les entreprises. Amazon s’est engagé à investir jusqu’à 33 milliards de dollars dans la société, tandis qu’Anthropic s’est engagé à dépenser plus de 100 milliards de dollars en technologies Amazon Web Services au cours de la prochaine décennie.
Calendrier d’IPO et valorisation attendue
L’introduction en bourse d’Anthropic est attendue après les élections intermédiaires américaines de novembre et pourrait valoriser la société à plus de 2 000 milliards de dollars, soit plus du double de la valorisation de 965 milliards de dollars issue de son tour de financement de série H bouclé fin mai. Ce tour de 65 milliards de dollars, mené par Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks et Sequoia, a été suivi de plusieurs tranches additionnelles portant le total levé à environ 64,9 milliards de dollars supplémentaires à des valorisations croissantes.
La valorisation de 965 milliards de dollars représente une multiplication par près de seize en environ douze mois par rapport à l’évaluation de 61,5 milliards de dollars un an plus tôt. Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley pilotent l’opération qui devrait lever plus de 60 milliards de dollars. L’entreprise a déposé de manière confidentielle son dossier d’introduction en bourse et a choisi le Nasdaq pour son arrivée sur les marchés.
Anthropic a annoncé sa soumission confidentielle de formulaire S-1 le 1er juin 2026. Selon un rapport de CNBC relayé par Reuters en septembre 2026, le marketing de l’offre pourrait commencer à la mi-octobre au plus tôt. En parallèle, le directeur général Dario Amodei a publié un essai intitulé We Must Pace the Frontier, plaidant pour un ralentissement volontaire du rythme d’amélioration des modèles les plus puissants.
ETF, concurrents et signaux de marché
Des émetteurs préparent déjà des produits ETF adossés à l’action Anthropic. Direxion a déposé auprès de la SEC pour lancer le Direxion Daily Anthropic Bull 2X ETF et le Direxion Daily Anthropic Bear 2X ETF, qui devraient commencer à négocier peu après l’introduction en bourse effective de la société. Ces produits sont soumis à l’approbation de la SEC et ne sont pas garantis.
Sur Hyperliquid, le marché Anthropic géré par Entropy a atteint un record historique d’environ 2 360 milliards de dollars de capitalisation implicite, situant la valorisation autour de 2 150 milliards de dollars au moment de la rédaction, soit environ 2,2 fois la valorisation de la série H. Le marché reste néanmoins peu profond : seuls 6 millions de dollars de volume s’échangent en 24 heures, avec 31 millions de dollars de positions ouvertes.
« La direction dans laquelle les prix évoluent reflète généralement assez fidèlement le changement de sentiment à l’égard de l’entreprise au fil des développements. »
Heng Yu Lee, associé, DWF Labs
En toile de fond, OpenAI a effectué sa propre déclaration de dépôt confidentiel le 8 juin 2026. Son directeur général Sam Altman a toutefois déclaré au magazine Fortune qu’une cotation cette année serait peu judicieuse, excluant 2026 et refusant de s’engager sur 2027. La fenêtre de cotation d’Anthropic pourrait donc rester l’événement de référence pour le secteur de l’IA coté d’ici la fin de l’année.
Conclusion
L’annonce des 518 milliards de dollars de dépenses IA par Anthropic marque un tournant dans l’ambition affichée par les acteurs du secteur, sans pour autant déstabiliser le marché des perps pré-IPO. La stabilité relative des contrats reflète à la fois la prime déjà élevée intégrée dans les prix et la profondeur limitée du marché. Trois scénarios se dessinent à l’approche de la cotation : si l’IPO est lancée après les élections de novembre avec une valorisation supérieure à 2 000 milliards de dollars, les perps devraient converger vers le prix de référence ; un retard ou une baisse de valorisation provoquerait un réajustement à la baisse ; enfin, une accélération de l’adoption de Claude pourrait soutenir la demande et tirer les prix vers de nouveaux records au-delà des 2 211 dollars du 9 septembre.
Dans tous les cas, la liquidité du marché pré-IPO devrait s’épaissir à mesure que la date de cotation se précise, offrant aux traders crypto une exposition synthétique à l’un des dossiers les plus suivis de l’année.
Sources
- CoinDesk — Anthropic plans to spend $518B on AI infrastructure
- Euronews — Les marchés valorisent Anthropic à plus de 2 000 milliards
- ThinkMarkets — How to trade Anthropic and OpenAI pre-IPO
- Direxion — Anthropic IPO ETF
- Forge Global — Anthropic IPO
- Liquid — Trade Anthropic before IPO
Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.
