La volatilité mesure l’amplitude des variations d’un actif sur une période donnée, sans tenir compte de leur direction. La crypto présente une volatilité particulièrement élevée en raison de son fonctionnement 24 heures sur 24, d’une profondeur de carnet plus faible que sur les actions, d’une sensibilité émotionnelle des investisseurs et d’un effet de levier important. Le 5 août 2024, le bitcoin a chuté d’environ 15 % vers 50 000 dollars et l’ether de 22 %, sa pire journée depuis 2021, avec plus d’un milliard de dollars de positions liquidées, dans un contexte de débouclage de carry trade lié au yen. Cette volatilité n’est ni positive ni négative : elle représente le prix à payer pour espérer des rendements à deux chiffres, mais impose un dimensionnement des positions adapté à des drawdowns potentiellement importants.
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