Le 9 novembre 2026, Raycash, start-up issue du protocole de confidentialité Zama, a lancé son application sur le réseau principal Ethereum dans le cadre d’une bêta privée. Son pari : permettre de détenir, payer et faire fructifier des dollars numériques sans exposer publiquement les soldes ni les montants transférés.
🔑 En bref
- Raycash se présente comme le premier produit de paiement grand public bâti sur le Zama Protocol, avec USDC pris en charge au lancement.
- Les soldes et montants sont protégés par chiffrement homomorphe complet (FHE), tout en étant réglés sur Ethereum.
- Plus de 75 000 personnes figuraient sur la liste d’attente avant l’ouverture de l’application.
- Un rendement DeFi confidentiel est accessible via Morpho, et une carte, la Raycard, est en développement.
Un produit grand public adossé au Zama Protocol
Raycash se présente comme le premier produit de paiement destiné au grand public construit sur le Zama Protocol. L’annonce a été rapportée en exclusivité par The Block, à partir d’une déclaration transmise directement au média. Elle marque une étape pour l’écosystème Ethereum : une application grand public tente de rendre confidentiels à la fois les soldes et les montants des transactions, sans quitter le réseau principal.
L’application vise trois usages principaux : détenir des dollars, effectuer des paiements de pair à pair et générer un rendement sur les soldes inutilisés. Ces fonctions reposent sur la même couche technique, le chiffrement homomorphe complet (FHE, pour fully homomorphic encryption), qui permet de traiter des données chiffrées sans jamais les déchiffrer.
Le principe du chiffrement homomorphe
Sur une blockchain publique classique, chaque transfert est visible par quiconque connaît l’adresse concernée. Selon Raycash, cette transparence permet aujourd’hui à n’importe qui de consulter l’historique des soldes et des montants. Le FHE modifie cette logique : le réseau valide les opérations, par exemple la vérification d’un solde suffisant ou la mise à jour des comptes, sur des valeurs qui restent chiffrées en permanence. Le public voit qu’une transaction a eu lieu et qu’elle a été réglée, mais pas le montant concerné.
Ce mécanisme ne se réduit pas à une simple couche de mixage. Il s’agit de calcul sur données chiffrées, ce qui permet de conserver la vérifiabilité du registre tout en limitant l’information exposée à des tiers. C’est précisément cette combinaison que Zama cherche à industrialiser depuis plusieurs trimestres.
Encapsulation des stablecoins et jetons confidentiels
Le fonctionnement de la wallet repose sur un principe simple : les stablecoins existants sont encapsulés dans des jetons confidentiels, selon un rapport de conversion de 1 pour 1. Un dollar USDC déposé devient donc un jeton confidentiel équivalent, sans création d’une nouvelle devise à laquelle il faudrait faire confiance. Ces jetons respectent la norme ERC-7984, une norme de jetons confidentiels développée avec la technologie FHE de Zama.
| Élément | Caractéristique | Conséquence pour l’utilisateur |
|---|---|---|
| Actif sous-jacent | USDC au lancement | Un dollar encapsulé équivaut à un jeton confidentiel |
| Norme | ERC-7984 | Standard dédié aux jetons confidentiels |
| Règlement | Réseau Ethereum | Transactions habituelles, soldes et montants chiffrés |
| Sortie | Désencapsulation | Retrait sans permission en stablecoins sous-jacents |
Les paiements sont donc toujours réglés sur Ethereum comme des transactions habituelles, mais les soldes et les montants restent chiffrés. Les stablecoins sous-jacents peuvent être retirés au moyen d’un processus de désencapsulation sans permission, ce qui signifie qu’aucun mécanisme interne ne conditionne la sortie des fonds vers un stablecoin standard.
« Les gens ne devraient pas avoir à choisir entre les avantages des stablecoins et la confidentialité de leurs informations financières. »
Valerio Leo, directeur général et cofondateur de Raycash
Cette formulation résume l’ambition du projet. Raycash ne cherche pas à introduire une nouvelle devise numérique exigeant une confiance supplémentaire, mais à rendre confidentiels des dollars déjà utilisés. Le dirigeant ajoute, toujours selon le compte rendu, que les utilisateurs peuvent en ressortir à tout moment.
Garde, paiements et rendement DeFi
Auto-garde et transparence sélective
La wallet est auto-hébergée : l’utilisateur conserve la garde de ses actifs. Le projet indique par ailleurs que les jetons confidentiels ne disposent d’aucune fonction de gel ni de saisie au niveau du jeton. Ce point les distingue de nombreux stablecoins centralisés, dont l’émetteur peut geler des adresses.
En contrepartie, l’utilisateur peut accorder un accès en lecture à des parties déterminées, comme un comptable ou un auditeur, sans rendre son activité publique. La confidentialité devient ainsi sélective : vis-à-vis du grand public, les montants restent opaques ; vis-à-vis d’un tiers autorisé, ils restent vérifiables.
- Garde : l’utilisateur conserve le contrôle de ses actifs.
- Gel : aucune fonction de gel ou de saisie au niveau du jeton, selon le projet.
- Audit : un accès en lecture peut être accordé à une partie choisie.
Dépôts, retraits et frais de réseau
L’application propose plusieurs modalités d’entrée et de sortie. Les fonds peuvent être déposés par virement bancaire, par carte ou au moyen d’un stablecoin, puis retirés vers des comptes bancaires. Les utilisateurs peuvent envoyer, demander et recevoir des paiements instantanés grâce à des liens de paiement, et recevoir des dollars sous forme de stablecoins envoyés par d’autres utilisateurs.
Point notable : Raycash affirme prendre en charge les frais du réseau Ethereum en arrière-plan. L’utilisateur n’a donc pas besoin de détenir de l’ETH pour payer le gas, un obstacle fréquent pour les nouveaux entrants. Le compte rendu ne détaille pas le mode de financement de cette prise en charge.
Rendement DeFi confidentiel
Les soldes inutilisés peuvent être placés dans des protocoles de rendement DeFi de manière confidentielle. L’intégration avec la plateforme Morpho est directement accessible depuis l’application. Une carte baptisée Raycard, destinée aux dépenses privées, est également en développement.
Une trajectoire qui prolonge les lancements de Zama
Raycash s’inscrit dans une série de lancements de Zama, qui cherche à étendre son infrastructure de confidentialité des protocoles de finance décentralisée vers des usages de détail. Le tableau ci-dessous récapitule les étapes publiques connues à ce jour.
| Date | Étape | Indicateur clé |
|---|---|---|
| Juin 2026 | Premier coffre de rendement USDC confidentiel avec Morpho et Steakhouse Financial | 40 M$ de valeur verrouillée en sept semaines |
| 15 septembre 2026 | Extension à 16 coffres confidentiels et lancement de swaps privés sur Ethereum | 16 coffres confidentiels |
| 9 novembre 2026 | Lancement de Raycash en bêta privée | Plus de 75 000 inscrits sur la liste d’attente |
Ces développements constituent les premiers usages publics de l’infrastructure de confidentialité de Zama pour des stablecoins productisés. Le compte rendu relève toutefois une limite : le passage de 75 000 inscriptions à un usage effectif du service n’est pas encore quantifié. Aucune date précise d’ouverture élargie n’a été communiquée après la bêta privée.
Perspectives et scénarios
Le compte rendu ne fournit aucune cotation pour Raycash, qui n’est associé à aucun token mentionné, ni de réaction de marché attribuable au lancement. Les seuls indicateurs disponibles sont donc d’ordre d’adoption : inscriptions sur la liste d’attente, valeur verrouillée des coffres Zama et nombre de coffres confidentiels.
Scénario haussier : les 75 000 inscrits se convertissent en utilisateurs actifs, le produit s’ouvre à d’autres stablecoins que l’USDC, la Raycard arrive sur le marché et les volumes du rendement confidentiel via Morpho progressent. Dans ce cas, Raycash deviendrait un cas d’usage de référence pour la confidentialité sur Ethereum.
Scénario de base : l’ouverture reste progressive, avec une adoption concentrée sur des utilisateurs déjà familiers de la DeFi et des stablecoins. Les indicateurs seraient publiés par étapes, et la trajectoire suivrait celle des coffres Zama, dont la croissance initiale a été rapide avant de se stabiliser.
Scénario de vigilance : la complexité technique du FHE, la dépendance à l’infrastructure de Zama, la prise en charge des frais de réseau sans modèle détaillé et les interrogations réglementaires sur la confidentialité des flux financiers pourraient freiner l’adhésion ou imposer des adaptations. L’absence de fonction de gel constitue également un point que les régulateurs pourraient examiner de près.
Sources
Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.
