L’or consolide autour de 4 407 $ l’once mardi, porté par un dollar plus faible, tandis que les investisseurs attendent les chiffres américains du PPI (Producteur Price Index, jeudi) et du CPI (Consumer Price Index, vendredi), susceptibles de peser sur la prochaine décision monétaire de la Réserve fédérale prévue les 15 et 16 septembre.
🔑 En bref
- Or spot +0,1 % à 4 407,27 $ l’once ; futures US décembre -0,6 % à 4 452,10 $
- Dollar index (DXY) -0,3 %, rendant les métaux libellés en USD plus abordables pour les acheteurs étrangers
- CME FedWatch : probabilité de hausse de taux à 58,4 % pour la réunion du FOMC du 15-16 septembre
- Sondage Reuters : majorité d’économistes anticipent un statu quo de la Fed jusqu’à fin 2026
- BMI abaisse sa prévision platine 2026 de 2 000 $ à 1 900 $ et palladium de 1 500 $ à 1 400 $
L’or enlisé dans une bataille technique sans direction claire
Le métal jaune évolue dans une zone de transition, sans catalyseur dominant pour orienter durablement les cours. La hausse du jour reste modeste, limitée par la perspective d’un durcissement monétaire aux États-Unis et l’amélioration du marché du travail, qui éloigne les scénarios de baisse rapide des taux. Les prises de bénéfices succèdent aux rachats techniques, dans un contexte où ni les acheteurs ni les vendeurs ne parviennent à imposer une tendance.
« L’or demeure enfermé dans une bataille entre acheteurs et vendeurs, sans qu’aucune partie ne manifeste suffisamment de conviction pour impulser un mouvement directionnel soutenu et persistant. »
Chris Weston, Responsable de la recherche chez Pepperstone Group
Le tableau ci-dessous résume les variations des principaux métaux précieux mardi matin (06h45 GMT) :
| Métal | Cours (06h45 GMT) | Variation journalière |
|---|---|---|
| Or spot | 4 407,27 $/oz | +0,1 % |
| Futures or US (déc.) | 4 452,10 $/oz | -0,6 % |
| Argent spot | 66,21 $/oz | +0,1 % |
| Platine spot | 1 824,58 $/oz | -0,1 % |
| Palladium spot | 1 385,50 $/oz | -0,2 % |
| Dollar index (DXY) | n.d. | -0,3 % |
Données US : du solide côté emploi, l’inflation attendue au tournant
L’or avait reculé lors des deux séances précédentes après la publication de chiffres montrant une accélération nette de la création d’emplois aux États-Unis en août, avec un taux de chômage stable à 4,1 %. Ce signal de résilience économique réduit la probabilité d’une baisse de taux prochaine et limite le potentiel haussier du métal. Pour les opérateurs, la priorité va désormais aux deux indicateurs les plus suivis par la Fed.
- PPI américain (indice des prix à la production), publié jeudi, premier indicateur avancé des pressions inflationnistes en amont du CPI.
- CPI américain (indice des prix à la consommation), publié vendredi, référence clé pour la Fed dans sa calibration monétaire.
Un CPI plus chaud qu’attendu renforcerait le scénario hawkish (favorable à une politique monétaire restrictive) et pèserait mécaniquement sur l’or, tandis qu’une surprise baissière raviverait les espoirs de pivot monétaire (retour à une politique plus accommodante) et relancerait le métal vers de nouveaux sommets.
Fed : le marché parie sur la hausse, les économistes sur le statu quo
Selon l’outil FedWatch du CME (Chicago Mercantile Exchange), les opérateurs de marché tablent sur une probabilité de 58,4 % d’une hausse des taux lors de la prochaine réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) prévue la semaine suivante. Des taux plus élevés tendent à réduire l’attrait de l’or, actif ne produisant aucun rendement, et renforcent la vigueur du billet vert face aux autres devises.
Cette anticipation contraste toutefois avec le consensus des économistes : selon un récent sondage Reuters, une majorité d’entre eux prévoit que la Fed maintienne ses taux stables lors de sa réunion des 15 et 16 septembre et pour le reste de l’année, dérogeant ainsi aux anticipations du marché qui tablaient sur une série de hausses. Ce décalage entre prix de marché et prévisions économiques constitue l’un des facteurs expliquant la volatilité contenue de l’or.
« Plus important que le mouvement de taux, l’idée que les marchés sont quelque peu mal à l’aise face à ce que la Fed et le Trésor signalent. »
Edward Meir, Analyste chez Marex
Pour Edward Meir, la trajectoire de l’or dépend moins du niveau des taux directeurs que du message global envoyé par la Fed et le Trésor US. Tout décalage entre les anticipations et la réalité déclenchera un ajustement brutal, dans un sens comme dans l’autre.
Géopolitique et métaux précieux : l’Iran brandit la menace
Sur le plan géopolitique, l’Iran a menacé les États-Unis d’une « guerre économique » et a indiqué avoir tiré un missile avancé contre des navires de guerre américains, soulignant les risques d’une escalade à un moment où les deux camps s’affrontent de nouveau. Historiquement, les tensions au Moyen-Orient soutiennent les valeurs refuges dont l’or fait partie, mais cet effet reste modéré tant que les marchés n’intègrent pas un risque de choc pétrolier majeur.
Argent, platine, palladium : des trajectoires divergentes
Parmi les autres métaux précieux, l’argent spot a progressé de 0,1 % à 66,21 $ l’once, tandis que le platine a perdu 0,1 % à 1 824,58 $ et que le palladium a reculé de 0,2 % à 1 385,50 $. Les analystes de BMI ont réduit leur prévision de prix du platine pour 2026, la ramenant de 2 000 $ à 1 900 $ l’once, et ont abaissé leur prévision pour le palladium de 1 500 $ à 1 400 $ l’once, invoquant un affaiblissement de la demande automobile et une reprise de l’offre issue principalement d’Afrique du Sud et de Russie.
Conclusion : un range technique avant le verdict du CPI
L’or évolue dans une zone d’incertitude où s’affrontent deux forces : d’un côté, un dollar plus faible et des tensions géopolitiques persistantes qui soutiennent la demande refuge ; de l’autre, un marché du travail robuste et des anticipations de taux directeurs plus élevés qui freinent la progression. La publication du CPI vendredi sera l’événement catalyseur : un chiffre conforme ou supérieur aux attentes conforterait le scénario hawkish et pourrait ramener le métal vers ses récents supports techniques, tandis qu’une déception raviverait le réflexe acheteur et relancerait la tendance haussière de moyen terme.
Au-delà du verdict inflationniste, les investisseurs surveilleront la communication de Jerome Powell et la mise à jour des dot plots (diagramme de points représentant les prévisions individuelles des membres du FOMC) pour jauger la trajectoire monétaire 2026-2027. Tant que la Fed n’aura pas clarifié sa posture, l’or devrait rester cantonné à son range actuel, avec une volatilité intraday (à l’intérieur d’une même journée) susceptible de s’amplifier à l’approche de chaque statistique majeure.
Sources
- Reuters — Gold ticks up on softer dollar; US inflation data on tap
- Asharq Al-Awsat — Gold ticks up with US inflation data on radar
- TradingView — Gold ticks up on softer dollar, US inflation data on tap
- Investing.com — Gold rises on softer dollar, fading Fed hike expectations
- New Straits Times — Gold ticks up on softer dollar, focus on US jobs data
- CNBC — Gold rises on softer dollar, fading Fed hike expectations
Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.
