Les banques centrales européennes souhaitent remplacer le seuil obligatoire de 30 % à 60 % de réserves placées en dépôts bancaires par des tests de liquidité à un et cinq jours ouvrés, dans le cadre de la révision du règlement MiCA. Cette modification réduirait le risque de contagion directe entre les stablecoins et le système bancaire, mais déplacerait une partie du stress vers les marchés de dette souveraine et de financement. En mars 2023, la capitalisation de l’USDC a chuté de 26 % en un mois en raison de l’exposition de Circle à la Silicon Valley Bank, illustrant le mécanisme de transmission du risque. La proposition de l’ESCB autoriserait les émetteurs à détenir davantage de titres à court terme et de pensions livrées plutôt que des dépôts bancaires obligatoires. Le marché des stablecoins libellés en euros atteignait environ 450 millions d’euros en janvier 2026, contre près de 300 milliards de dollars pour les tokens en dollars.
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