Selon l’économiste Robin Brooks, les messages contradictoires de Kevin Warsh traduisent une gestion de la courbe des taux visant à contenir les rendements longs face à la précarité de la dette américaine. Celle-ci dépasse désormais 40 000 milliards de dollars, tandis que sa part détenue par le public équivaut à 100 % du PIB et que les charges d’intérêts ont franchi 1 000 milliards de dollars lors de l’exercice 2026. La Fed et le Trésorrettoient ainsi les conditions d’emprunt, notamment grâce aux rachats d’obligations longues annoncés par Scott Bessent, mais cette stratégie risque doger vers une domination fiscale limitant l’autonomie monétaire. Selon un scénario du Congressional Budget Office, des rendements supérieurs de 150 points de base à la prévision de 4,3 % accroîtraient de 4 900 milliards de dollars les coûts nets d’intérêts sur dix ans et porteraient la dette publique à 133 % du PIB en 2036. Bank of America estime que le taux effectif de la dette pourrait dépasser la croissance nominale du PIB dès l’exercice 2028, rendant difficile une sortie de la crise par la croissance.
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