Deux économistes de la Banque des règlements internationaux constatent que le financement de l’intelligence artificielle repose de plus en plus sur des emprunts de longue durée et des structures hors bilan. Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft et Oracle prévoient plus de 800 milliards de dollars de dépenses d’investissement en 2026, soit environ 2,5 % du PIB américain, et ont émis 222 milliards de dollars d’obligations au 22 septembre, auxquels s’ajoutent 75 à 100 milliards de dollars liés à des véhicules hors bilan. Le centre de données Hyperion, coentreprise associant Meta et des fonds gérés par Blue Owl, a notamment été financé par 27,3 milliards de dollars d’obligations privées, sans consolidation par Meta, ce qui complique la mesure des expositions et des concentrations de risques. Le bulletin n’observe toutefois pas de déstabilisation générale du marché obligataire : sur 18 journées d’annonces de financement en 2026, la prime de terme américaine à dix ans a augmenté d’environ 1,5 point de base avant de s’effacer en deux séances. Le rapport n’étudie ni Bitcoin ni la finance décentralisée et ne démontre aucun lien de causalité, mais une poursuite des émissions au même rythme pourrait peser durablement sur les taux longs.
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