La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), infrastructure centrale de la post-négociation aux États-Unis, a mis en service le 28 octobre 2026 un service de tokenisation de titres détenus par sa filiale DTC. Les jetons créés sont adossés un pour un aux titres réels. La thèse : la blockchain entre dans le cœur des systèmes de conservation et de règlement existants, plutôt que de se développer dans un marché parallèle.
🔑 En bref
- Service opérationnel depuis le 28 octobre 2026, après une phase de production limitée le 15 juillet.
- Jetons adossés un pour un aux titres détenus par DTC, avec les mêmes droits de propriété, de dividende et de gouvernance.
- Conversion visée en moins de 15 minutes pendant les heures ouvrées ; transferts 24 h/24 et 7 jours sur 7 entre portefeuilles enregistrés.
- Vingt institutions signataires, dont JPMorgan, Citi, Morgan Stanley et UBS, pour un socle de 114 000 milliards de dollars de titres conservés chez DTC.
Un service adossé aux titres réels de DTC
Le groupe DTCC, dont les filiales ont traité 4,7 quadrillions de dollars de transactions sur titres en 2025, dispose de plus de 50 ans d’expérience. Il exploite 19 sites dans le monde et déclare traiter plus de 25 milliards de messages par an via son service de référentiels commerciaux. DTC, sa filiale de conservation, détient à elle seule plus de 114 000 milliards de dollars de titres.
Le nouveau service ne crée pas de produits synthétiques qui suivraient simplement le cours d’une action. Les jetons sont adossés un pour un aux titres effectivement détenus par DTC. Ils conservent les mêmes droits de propriété, les mêmes droits aux dividendes et les mêmes droits de gouvernance que les titres traditionnels.
Le registre officiel de propriété demeure tenu par DTC, y compris lorsque les jetons circulent entre portefeuilles blockchain enregistrés. Le dispositif combine donc une chaîne de confiance centralisée, déjà éprouvée, avec une couche de transfert programmable qui réduit les frictions opérationnelles.
Mécanismes de conversion et périmètre éligible
Les participants éligibles peuvent convertir leurs titres pendant les heures ouvrées, avec un délai de traitement visé inférieur ou égal à 15 minutes. Une fois convertis, les actifs peuvent circuler 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 entre portefeuilles enregistrés, sous réserve des obligations de conformité. Ils peuvent également être reconvertis en titres traditionnels à la demande.
Un cadre défini par la SEC
Le périmètre repose sur une lettre de non-action de la Securities and Exchange Commission (SEC), délivrée en décembre 2025. Elle autorise DTC à proposer pendant trois ans un service défini de tokenisation à ses participants et à leurs clients. Cette décision lève une barrière réglementaire importante pour un ensemble défini de titres liquides.
| Catégorie | Périmètre | Exemples |
|---|---|---|
| Actions | Russell 1000, soit les 1 000 plus grandes sociétés cotées américaines | Microsoft, Circle Internet Group |
| Fonds indiciels | ETF suivant les grands indices | Invesco QQQ Trust, SPDR S&P 500 |
| Dette publique | Bons du Trésor, obligations et billets américains | Obligations de différentes maturités, iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF |
« Aujourd’hui marque l’aboutissement de plusieurs années de travail visant à faire entrer les titres tokenisés dans un cadre réglementé soutenu par une infrastructure de marché fiable. »
Frank La Salla, président et directeur général du DTCC
Une phase pilote en juillet, un lancement élargi en octobre
La mise en service s’appuie sur le réseau public Canton, conçu pour la finance réglementée, et sur Hyperledger Besu, le réseau privé de DTCC. Elle fait suite à une démonstration de transactions en production limitée, organisée le 15 juillet 2026, qui a porté sur des actions, des fonds indiciels, des bons du Trésor et plusieurs flux post-négociation.
- Juillet 2026 : démonstration réunissant plus de 25 institutions selon CNBC, et plus de 30 selon Yahoo Finance, dont BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Vanguard, Nasdaq et le New York Stock Exchange.
- Cas d’usage testés : règlement d’opérations sur actions, transferts d’actifs, sûretés, prêts de titres, opérations de repo sur bons du Trésor et dépôt de titres en garantie.
- Octobre 2026 : lancement commercial élargi, avec vingt institutions signataires et l’ouverture progressive à d’autres acteurs.
JPMorgan a tokenisé des positions sur le QQQ et les a utilisées pour satisfaire aux exigences de marge de la Chicago Mercantile Exchange. Cet exemple illustre la mobilisation d’un actif tokenisé comme collatéral, un usage qui constitue l’une des promesses centrales de la technologie.
« DTCC est en train de relier la finance traditionnelle et la finance décentralisée afin que les marchés de capitaux reposent sur la même infrastructure qui soutient les marchés financiers mondiaux depuis des décennies. »
Brian Steele, président des services de règlement et de titres du DTCC
Vingt institutions ont signé des accords d’accès, dont Bank of America, Barclays, Citi, Fidelity Investments, JPMorgan, Morgan Stanley, Citadel Securities, State Street et UBS. Le service a été conçu avec le concours de plus de 50 institutions réunies au sein du DTCC Industry Working Group, parmi lesquelles BlackRock, Goldman Sachs, Circle, Ondo Finance, Ripple Prime et Robinhood.
Une course à l’infrastructure qui s’accélère
Le mouvement n’est pas isolé. Nasdaq développe avec Payward, maison mère de Kraken, un cadre d’émission d’actions sur blockchain, avec un lancement potentiel en 2027. Nasdaq et le NYSE préparent également des infrastructures de négociation de titres tokenisés. Intercontinental Exchange, maison mère du NYSE, doit exploiter avec la plateforme OKX une place de négociation sur blockchain, autorisée dans le cadre de l’exemption d’innovation de la SEC.
Citi estime que le marché des titres tokenisés pourrait atteindre 5 500 milliards de dollars en 2030, à mesure que les institutions financières adopteront davantage la blockchain. Ondo Finance a annoncé simultanément des représentations tokenisées d’actions fondées sur les droits tokenisés de DTC, avec ses produits CRCLon et SPYon.
Feuille de route et points de vigilance
DTCC a choisi Chainlink pour alimenter sa Collateral AppChain, dont le lancement est visé au quatrième trimestre 2026. Cette plateforme doit gérer la valorisation, le calcul des marges et le règlement de garanties tokenisées en fonctionnement continu. La feuille de route prévoit l’ajout de Stellar et d’Arc en 2027, ainsi que des outils de règlement en monnaie numérique et l’usage de titres tokenisés comme garanties.
Une incohérence subsiste toutefois entre les sources. Une d’entre elles présente Stellar comme la première blockchain publique de la stratégie multichain de DTCC, alors que CoinDesk décrit Canton comme un réseau public et que Genfinity indique que le service s’appuie déjà sur Canton. Le caractère de « première » blockchain publique n’est donc pas établi.
Perspectives et scénarios
Le scénario central repose sur l’élargissement progressif des participants et sur l’intégration des garanties tokenisées dans la gestion des marges, à partir du quatrième trimestre 2026. La tokenisation ne remplace pas la tenue de registre traditionnelle : elle la rend programmable, ce qui peut réduire les délais de règlement et améliorer la liquidité, sans que l’adoption généralisée soit acquise.
Trois scénarios restent ouverts. Dans le premier, les volumes augmentent et les coûts de règlement baissent. Dans le deuxième, l’usage reste cantonné aux acteurs déjà présents. Dans le troisième, la fragmentation entre réseaux publics et privés complique l’interopérabilité. Le suivi des volumes, de l’échéance de la lettre de non-action et de la feuille de route 2027 permettra de trancher.
Sources
- CoinDesk, 28 octobre 2026
- Yahoo Finance, premières transactions en production
- CNBC, 15 juillet 2026
- DTCC, communiqué de mai 2026
- Genfinity, 14 juillet 2026
- PYMNTS, 2026
Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.
