Selon UBS, la hausse des taux crée des disparités croissantes entre les emprunteurs obligataires. Le rendement à 10 ans a atteint 5,24%, son plus haut niveau depuis des décennies, et les écarts de crédit se sont creusés, notamment pour les obligations notées CCC (1 128 points de base contre 800 il y a un an). Les emprunteurs mieux notés (BB) conservent un accès privilégié aux marchés grâce à leurs bilans solides et leurs flux de trésorerie durables, tandis que les segments les plus fragiles (CCC, crédit privé, logiciels à effet de levier) font face à des pressions de refinancement concentrées mais non systémiques. UBS privilégie les utilities et les consommateurs non-cycliques dans l’investissement-grade, et se montre prudent sur la technologie et les communications.
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