Coinbase muscle son offre de crédit crypto avec des prêts USDC à taux fixe adossés au Bitcoin, exécutés onchain via Morpho Midnight sur Base. Cette deuxième incursion sur le marché du prêt Bitcoin combine la simplicité d’une application grand public et la transparence d’un protocole DeFi (finance décentralisée).
🔑 En bref
- Coinbase lance des prêts USDC à taux fixe adossés au Bitcoin via le protocole Morpho Midnight, déployé sur Base.
- Le taux et la date de remboursement sont fixés dès l’origine du prêt, offrant une visibilité totale à l’emprunteur.
- Le marché du crédit adossé au Bitcoin pèse environ 16 milliards de dollars et pourrait atteindre 130 milliards de dollars d’ici 2030.
- Morpho Blue concentre 5,2 milliards de dollars de prêts en cours et 16 milliards de dollars de dépôts à travers toutes ses intégrations.
- Coinbase était entré pour la première fois sur ce marché en 2023 avant de relancer une offre onchain en 2026.
Un produit fixe adossé à Morpho Midnight sur Base
La nouvelle offre de Coinbase fonctionne entièrement onchain (sur la blockchain) via Morpho Midnight, un protocole de prêt décentralisé non custodiel lancé en juillet 2026 sur Base, le réseau de seconde couche Ethereum (layer 2) développé par Coinbase. Les utilisateurs verrouillent leur BTC en collatéral, reçoivent des USDC (stablecoin indexé sur le dollar) et remboursent à un taux défini dès la signature du prêt, et non selon un taux variable ajusté en temps réel.
Cette architecture diffère de l’offre à taux variable préexistante de Coinbase, basée sur Morpho Blue et qui représente déjà plus de 1,4 milliard de dollars de prêts en cours adossés à près de 3 milliards de dollars de collatéral. Morpho Midnight totalisait environ 30 millions de dollars de dépôts lors de son lancement et constitue désormais le premier terrain d’expression du crédit Bitcoin structuré grand public. Coinbase est la première grande plateforme grand public à proposer des prêts via Midnight à grande échelle.
Fonctionnement, maturités et tarification
Le mécanisme est simple : l’emprunteur dépose du BTC en garantie, obtient des USDC et s’engage à rembourser capital et intérêts avant une date d’échéance précise. À l’échéance, si l’emprunteur ne s’est pas acquitté du remboursement, le prêteur peut réclamer le collatéral. Contrairement au programme « Borrow » de 2023, aucun calendrier de remboursement strict n’est imposé par les conditions générales actuelles.
| Caractéristique | Détail |
|---|---|
| Collatéral accepté | Bitcoin (BTC) |
| Actif emprunté | USDC (stablecoin) |
| Taux d’intérêt | Fixe, déterminé à l’origine du prêt |
| Maturités proposées | Fin du mois en cours ou fin du mois suivant (dernier vendredi) |
| Protocole sous-jacent | Morpho Midnight (non custodial) |
| Réseau | Base (L2 Ethereum) |
| Méthode de fixation des taux | Orderbook onchain (carnet d’ordres décentralisé) |
Les taux sont déterminés par la rencontre de l’offre et de la demande sur un carnet d’ordres onchain. Coinbase n’a pas divulgué les taux proposés, les ratios prêt/valeur (LTV), les critères d’éligibilité ni les régions géographiques concernées. La plateforme précise que « fin de mois » désigne le dernier vendredi du mois.
Un marché du crédit Bitcoin en pleine expansion
Le marché du crédit adossé au Bitcoin est aujourd’hui évalué à environ 16 milliards de dollars, selon le Bitcoin Digital Credit Report compilé par Apyx et BitcoinTreasuries.net. Certaines projections tablent sur 130 milliards de dollars d’ici 2030, à mesure que les structures de capitaux propres préférentiels (preferred equity) et les produits structurés se développeront.
« Coinbase Borrow donne à nos clients accès à la liquidité sans avoir à vendre leurs actifs, et l’emprunt à taux fixe leur offre encore plus de choix dans la gestion de ce crédit. »
Jacob Frantz, responsable produit yield et investissements chez Coinbase
Du côté de la demande, l’appétit est réel. Début 2026, un sondage de Protocol Theory mené auprès de 1 244 détenteurs de cryptomonnaies aux États-Unis et en Australie (février-mars 2026) a montré que 88 % des répondants envisageraient de contracter un prêt adossé à leurs cryptos.
Une deuxième tentative après l’échec de 2023
Il s’agit de la deuxième incursion de Coinbase sur le marché du prêt adossé au Bitcoin. En novembre 2023, la plateforme avait mis fin à son programme « Borrow » original, qui permettait déjà d’emprunter des liquidités en USD contre du bitcoin. La nouvelle offre se différencie par son caractère entièrement onchain et son intégration dans un protocole DeFi tout en restant accessible depuis une application grand public.
Paul Frambot, cofondateur et PDG de Morpho, a souligné sur X que les produits communs entre Morpho et Coinbase ont été « immensément réussis » et que l’objectif est désormais d’élargir la gamme : « Nous construisons maintenant sur cette base et commençons à monter en échelle : nouveaux types de prêts et cas d’usage, rapprochant le crédit onchain de l’échelle et de la diversité des marchés mondiaux du crédit. »
Les prêts à taux fixe adossés au Bitcoin ne sont pas une nouveauté absolue — des acteurs comme Ledn et SATL Lending en proposent depuis plusieurs années. La différence de Coinbase tient à la combinaison d’une infrastructure DeFi non custodielle et d’une distribution grand public via l’application Coinbase, un pont jusqu’ici inédit à ce niveau d’échelle.
Conclusion : vers un crédit Bitcoin grand public onchain ?
Avec Morpho Midnight, Coinbase teste une hypothèse simple : un emprunteur Bitcoin veut de la liquidité sans vendre, mais sans subir la volatilité d’un taux variable. Si les taux fixes restent attractifs et que la mécanique de remboursement reste simple, l’offre pourrait accélérer la migration du prêt crypto des acteurs spécialisés vers les plateformes grand public.
Reste un point de vigilance : l’absence d’information publique sur les ratios prêt/valeur, les critères d’éligibilité et la géographie du service. À mesure que la pression réglementaire mondiale s’intensifie — notamment sous MiCA en Europe —, la transparence de ces paramètres deviendra un facteur clé d’adoption. Le scénario optimiste voit le crédit Bitcoin atteindre 130 milliards de dollars d’ici 2030 ; le scénario prudent rappelle que la liquidation du collatéral en cas de défaut reste un risque réel, comme dans tout prêt sur nantissement.
Sources
- CoinDesk — Coinbase users can now borrow USDC against bitcoin at a fixed rate
- Coinbase Blog
- Coinbase Help — Loan setup
- Altcoin Buzz — Coinbase adds fixed-rate Bitcoin loans via Morpho Midnight
- Yahoo Finance — Coinbase rolls fixed-rate Bitcoin loans
- Duane Morris — Coinbase enters crypto lending market for second time
Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.
