Sur un capital de 100 000 euros, un gérant prélevant 20 % des gains peut percevoir 10 960 euros, soit 36,5 % de la progression de 30 000 euros, lorsqu’une baisse suivie d’une remontée est facturée comme un gain. La marque de référence, ou seuil de performance, empêche ce mécanisme en retenant la valeur la plus élevée sur laquelle une commission a déjà été payée. L’ordre de calcul des frais est également déterminant : lorsque la commission de performance est prélevée avant les frais de gestion, l’investisseur paie 400 euros de plus dans l’exemple présenté. Les lignes directrices de l’ESMA imposent depuis janvier 2021 le calcul de la surperformance après déduction de tous les frais pour les OPCVM et certains fonds alternatifs ouverts aux particuliers. Avant de souscrire, l’investisseur doit vérifier l’ordre des frais, la fréquence de cristallisation, la possibilité de réinitialiser le seuil et l’existence d’un seuil propre à chaque investisseur fixé à son prix d’entrée.
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