Les fonds spéculatifs en Bitcoin utilisent des garanties réparties sur plusieurs plateformes pour construire de grandes positions avec peu de capital, un fonds disposant d’un million de dollars pouvant théoriquement contrôler neuf millions de dollars d’exposition au Bitcoin. Cette efficacité capitalistique devient toutefois un piège lors des baisses de prix : chaque exchange réclame des garanties pour ses propres positions sans tenir compte des profits réalisés sur d’autres plateformes. Un effondrement de 20% du Bitcoin peut briser un hedge apparemment parfait, la liquidité forcée de la position perdante sur une plateforme laissant le fonds exposé à un mouvement directionnel qu’il cherchait précisément à éviter. Ian Weisberger, PDG de CoinRoutes, a cité les liquidations chaotiques lors du krach crypto d’octobre 2025 comme exemple de ce danger. CRX Trade, une prime brokerage institutionnelle suisse, développe des solutions pour coordonner la gestion des garanties et fermer les deux côtés d’un hedge de manière simultanée avant qu’un exchange ne force une liquidation indépendante.
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