Le calculateur de prix Bitcoin de Strategy affichait un cours illustratif de 210,90 dollars le 2 octobre, alors que le prix de marché saisi était de 99,50 dollars pour cette action privilégiée perpétuelle. Cette différence s’explique par le fait que la formule remplace l’écart de crédit du marché de 684 points de base par un écart modélisé de seulement 46 points de base, ce qui abaisse le taux d’actualisation et augmente le résultat. L’émetteur conserve le droit de racheter les actions à 101 dollars ou plus, majoré des dividendes accumulés non versés, mais il ne s’agit pas d’un droit ordinaire du porteur de céder ses titres à cette valeur. Le dividende annuel actuel de 12 dollars (taux de 12%) et la capacité de paiement en dollars, séparée de la couverture en Bitcoin, restent des risques distincts que le modèle ne peut pas résoudre.
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