Les fonds spéculatifs détenaient 2 000 milliards de dollars de bons du Trésor américain à la fin de 2025, soit près du triple de leur niveau d’il y a cinq ans, représentant une part record de 7% du marché de la dette négociable de 28 900 milliards de dollars. Leur présence croissante s’explique par le désengagement progressif des acheteurs traditionnels comme les fonds de pension, qui se tournent vers des actifs moins liquides à rendement plus élevé. La Réserve fédérale et la Banque des règlements internationaux ont mis en garde contre les risques de contagion systémique liés à l’endettement massif de ces acteurs en cas de désendettement forcé. Si les fonds spéculatifs sont restés acheteurs nets de Treasurys au premier semestre 2026, leurs positions levier sur le basis trade ont reculé d’environ 20% cette année pour s’établir à 1 200 milliards de dollars, selon des estimations de Morgan Stanley.
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