La SEC a mis à jour sa FAQ sur les cryptoactifs et confirmé que les rachats de tokens ne constituent pas une promesse de « travaux managériaux essentiels » une fois le réseau fonctionnel, selon le test de Howey. Cette décision lève l’incertitude juridique qui pesait sur de nombreux protocoles DeFi utilisant ce modèle, comme Pump.fun (451 millions de dollars brûlés), Pons (80 % des revenus dirigés vers rachats) ou Ethena (95 % du revenu net dirigés vers ENA). Si un réseau n’est pas encore fonctionnel et promet des rendements via rachats, il reste soumis aux lois sur les valeurs mobilières.
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