Riot Platforms, l’un des plus grands mineurs de Bitcoin cotés en bourse, vient de verrouiller un bail de 9,1 milliards de dollars sur vingt ans avec Anthropic pour 191 mégawatts de capacité de calcul au Texas. Le montage financier comporte toutefois un risque d’exécution majeur : un prêt relais de 573 millions de dollars arrive à échéance fin 2026, soit environ un an avant la première mise en service.
🔑 En bref
- Bail de 9,1 milliards sur 20 ans avec Anthropic, identifié par la presse mais non confirmé par Riot
- 191 MW à Rockdale (Texas) : 96 MW livrables en décembre 2027, 95 MW en juin 2028
- Prêt relais senior sécurisé de 573 millions piloté par Morgan Stanley, échéance 31 décembre 2026
- Coût projet 2,1 à 2,3 milliards, financé à 80-90 % par dette, sans recours sur la maison-mère
- Riot détient environ 11 380 BTC ; les sûretés publiées n’y font pas référence
Un méga-contrat à 9,1 milliards avec Anthropic
Riot Platforms a annoncé un bail à long terme portant sur 191 mégawatts de capacité de calcul au sein de son campus de Rockdale, au Texas. Le locataire, initialement présenté par la société comme un « laboratoire d’IA frontier de premier plan », a été identifié par CNBC et d’autres médias comme étant Anthropic, développeur des modèles Claude. Riot n’a jamais publiquement confirmé cette identité.
La livraison s’effectue en deux étapes : les 96 premiers MW doivent être mis en service en décembre 2027, les 95 restants en juin 2028. Sur la durée initiale du bail, Riot anticipe un chiffre d’affaires cumulé de 9,1 milliards de dollars entre août 2026 et juin 2048. Deux prolongations optionnelles de cinq ans pourraient porter la valeur théorique totale à 16,1 milliards de dollars.
Un prêt relais à 573 millions à boucler avant fin 2026
Pour financer la construction, une filiale de projet de Riot a obtenu une ligne de tirage différé senior garantie (« senior secured delayed-draw facility ») administrée par Morgan Stanley Senior Funding, offrant jusqu’à 573 millions de dollars de capacité d’emprunt. Cette structure signifie que les fonds ne sont pas immédiatement versés à Riot : ils restent disponibles pour tirer progressivement, au rythme de l’achat d’équipements critiques à long délai de livraison.
L’encours tiré arrivera à échéance le 31 décembre 2026, soit près de douze mois avant la mise en service du premier mégawatt livré à Anthropic. Les tirages portent intérêt au taux SOFR ajusté majoré de 2,75 %, ou au taux de base défini majoré de 1,75 %, plus les frais standard. La dette est garantie par les actifs de la filiale projet, avec un recours limité contre Riot Platforms elle-même.
Un financement-relais à transformer en dette investment grade
Riot a qualifié ce montage de financement-relais (« bridge financing »), dans l’attente d’une couverture de crédit de qualité investment grade. La société n’a pas divulgué l’identité du garant, le montant engagé ni les conditions engageantes, laissant la transformation du financement comme point d’exécution clé avant l’échéance du prêt.
| Élément | Détail |
|---|---|
| Coût total du projet Rockdale | 2,1 à 2,3 milliards $ |
| Part financée par dette | 1,7 à 2,1 milliards $ |
| Ratio dette / coût projet | 80 % à 90 % |
| Prêt relais Morgan Stanley | jusqu’à 573 millions $ |
| Échéance du prêt relais | 31 décembre 2026 |
| Taux (option 1) | SOFR ajusté + 2,75 % |
| Taux (option 2) | Base + 1,75 % |
| Recours contre Riot Platforms | Aucun (actifs projet) |
« La rareté de la capacité agréée devrait augmenter sa valeur stratégique. »
Michael Donovan, analyste chez Compass Point
Une transition stratégique vers l’infrastructure IA
L’opération porte la capacité totale de centres de données sous contrat de Riot à 241 mégawatts, intégrant les 25 MW déjà déployés et les 25 MW en construction issus de l’accord existant avec AMD. Les revenus contractuels attendus sur l’ensemble du portefeuille atteignent désormais environ 9,8 milliards de dollars. À titre de comparaison, le segment centres de données n’a généré que 23,2 millions de dollars au deuxième trimestre 2026, illustrant l’ampleur du ramp-up.
Ce pivot illustre la stratégie de diversification des anciens mineurs de Bitcoin, contraints de trouver des revenus stables face à la volatilité des récompenses de minage. L’accord s’inscrit dans une course mondiale au calcul IA : en mai 2026, Anthropic a engagé près de 45 milliards de dollars auprès de SpaceX ; en juillet 2026, un accord de six ans d’une valeur de 10 milliards a été signé avec le groupe d’infrastructure cloud Volta. Au total, Anthropic a sécurisé plus de 60 milliards de dollars d’engagements en trois mois pour anticiper ses besoins en calcul face à OpenAI et Google.
Lecture boursière et profil Bitcoin
Le 10 août 2026, l’action Riot a bondi de plus de 25 % en négociations hors séance après l’annonce, avant de reperdre l’essentiel de cette hausse en séance régulière. Michael Donovan, analyste chez Compass Point, a maintenu sa recommandation d’achat avec un objectif de cours à 29 dollars. Il souligne que l’ERCOT (Electric Reliability Council of Texas) intensifie son examen des nouveaux projets énergétiques, ce qui pourrait freiner les projets spéculatifs, mais que la demande pour de grandes quantités d’électricité demeure robuste à court terme.
Riot demeure par ailleurs l’un des plus grands détenteurs publics de Bitcoin, avec environ 11 380 BTC selon BitcoinTreasuries.net. Aucune sûreté publiée ne fait référence à ces avoirs : le financement repose essentiellement sur les actifs physiques du projet et les flux contractuels avec Anthropic.
Conclusion
Le bail de 9,1 milliards de dollars avec Anthropic constitue une victoire commerciale majeure pour Riot, mais le calendrier de financement reste le nœud d’exécution central. D’ici fin décembre 2026, la société devra démontrer qu’elle a sécurisé une couverture investment grade suffisante pour refinancer le prêt Morgan Stanley et absorber un investissement projet dont la dette ne couvre pas l’intégralité. Si l’opération se concrétise, Riot transformera son profil en acteur d’infrastructure IA de plain-pied avec les hyperscalers traditionnels. En cas de retard ou de conditions défavorables, un décalage d’un an sur la livraison des 96 premiers MW deviendrait secondaire face à un risque de refinancement coûteux.
Sources
- CryptoSlate — Riot Platforms locked in a $9.1 billion Anthropic deal
- Bloomberg — Anthropic Strikes $9 Billion Deal With Riot
- CNBC — Riot Platforms signs Anthropic deal as miners shift to AI
- TradingKey — Anthropic, Riot $9.1B AI compute deal analysis
- KuCoin News — Riot secures $9.1B Anthropic deal
Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.
