Stanley Druckenmiller, mentor de Scott Bessent au sein du fonds Soros dans les années 1990, a publiée dans le Wall Street Journal une tribune assistée par l’intelligence artificielle critiquant la décision du Trésor américain de doubler ses rachats d’obligations à long terme, passant de 2 à 4 milliards de dollars par opération, après que le rendement des Treasuries à 30 ans a atteint un sommet de 19 ans. Druckenmiller qualifie cette manoeuvre de « gestion des prix » plutôt que de gestion de la liquidité, estimant qu’elle étouffe un signal du marché des taux qui reflète l’insoutenabilité de la politique budgétaire américaine. Les deux anciens associés se retrouvent désormais de part et d’autre du débat : Bessent au Trésor, Druckenmiller proche de Kevin Warsh à la Réserve fédérale, tous deux au service d’un président dont la vision économique diffère de celle qu’ils ont apprise ensemble. Selon la Banque fédérale de New York, les fonds spéculatifs détenaient 2 400 milliards de dollars d’expositions longues sur les Treasuries en septembre 2025, pour un volume de trades de base avoisinant 830 milliards de dollars.
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