Le 10 octobre 2025, un flash crash a balayé les marchés crypto, provoquant la plus grande liquidation sur une seule journée jamais enregistrée, avec environ 19 milliards de dollars de positions anéanties. Sur la seule plateforme Hyperliquid, plus de 6 300 portefeuilles ont été liquidés. Ce krach a mis en lumière le mécanisme de désendettement automatique (ADL), qui ferme de force les positions des traders gagnants pour compenser les pertes lorsque le fonds d’assurance d’une plateforme est épuisé. Cette situation a déclenché un vif débat au sein de l’industrie sur la question de savoir qui doit absorber les pertes lors d’un effondrement des marchés. Les plateformes centralisées comme Binance peuvent puiser dans leurs réserves corporatives pour indemniser les utilisateurs, tandis que les plateformes décentralisées doivent résoudre ce problème uniquement par le code et les mécanismes de conception.
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