Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft et Oracle ont collectivement émis environ 194 milliards de dollars d’obligations d’ici juillet 2026, soit une hausse de 79 % par rapport aux 108 milliards émis sur l’ensemble de l’année 2025. Goldman Sachs prévoit que le groupe atteindra 250 milliards de dollars d’émissions en 2026 et 400 milliards en 2027, alors que le déficit budgétaire fédéral américain approche les 2 000 milliards de dollars. Cette concurrence se traduit par une dégradation des conditions de marché : les ratios de couverture ont chuté de près de 5x en février à moins de 2x en juillet, et les concessions sur les nouvelles émissions ont bondi de 2,25 à 12 points de base. La Réserve fédérale s’est retirée de son rôle d’acheteur de dernier recours, ce qui accentue la pression sur les taux obligataires alors que deux vagues d’offres simultanées arrivent sur le marché.
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