Le gouvernement américain devrait émettre environ 1 000 milliards de dollars de bons du Trésor à court terme dans le cadre de la stratégie baptisée « Treasury Twist » menée par le secrétaire au Trésor Scott Bessent. Les bons du Trésor représentent désormais près de 22 % de la dette nationale américaine, qui a dépassé 40 000 milliards de dollars, tandis que le rendement des obligations à 10 ans a franchi le seuil de 5 % en septembre 2026, un niveau atteint pour la dernière fois il y a près de vingt ans. La loi GENIUS, adoptée en juillet 2025, impose aux émetteurs de stablecoins de détenir des réserves constituées à 100 % de bons du Trésor d’une durée maximale de 93 jours, ce qui pourrait générer entre 800 et 1 000 milliards de dollars de demande supplémentaire pour ces titres d’ici 2028. Le principal risque de cette stratégie réside dans une hausse imprévue des taux à court terme : avec un tiers de la dette publique arrivant à échéance dans les douze mois, même une augmentation modeste des rendements se traduirait rapidement par des frais d’intérêt considérablement plus élevés.
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