Selon Morgan Stanley, 91,7 % des revenus de Nvidia pour 2027 dépendent de la demande d’infrastructure pour l’IA, un niveau supérieur à celui de tout autre titre de la liste de la banque. Un rapport du 15 octobre estime que les hyperscalers et fournisseurs de cloud IA dépenseront 1 580 milliards de dollars en 2027, contre environ 980 milliards cette année, et 1 800 milliards en 2028, dont près de 700 milliards reviendraient à Nvidia. L’action reste cotée à 15 fois les bénéfices de l’exercice fiscal 2028 et la banque s’attend à un rendement de 25 à 50 % du capital investi. Le rapport détaille néanmoins plusieurs risques : creux de trésorerie et hausse de la dette des hyperscalers, inflation des composants, déficit électrique de 32 gigawatts aux États-Unis d’ici 2028 et incertitudes fiscales liées aux élections de mi-mandat. En cas de plateau des dépenses, Morgan Stanley estime que les marges des fournisseurs en bout de chaîne, comme les fabricants de mémoire et d’optique, seraient touchés en premier, tandis que Nvidia, en amont, serait relativement épargnée.
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