La Bundesbank a annoncé dans son rapport mensuel de mai 2026 que la crise énergétique provoquée par le conflit au Moyen-Orient ne se transmet pas aux demandes salariales des travailleurs. Les salaires négociés en Allemagne ont augmenté de 2,4 % en glissement annuel en mai 2026, en baisse par rapport aux 2,6 % d’avril, alors même que l’inflation a atteint 2,8 % en mars. Les demandes syndicales restent comprises entre 6 % et 11 % sur des périodes contractuelles pluriannuelles, stable par rapport aux niveaux d’avant la crise. La Bundesbank prévoit que la croissance des salaires converge à 3,5 % en 2026, reflet d’une demande de main-d’œuvre affaiblie par la pression des prix énergétiques sur les marges des entreprises. Ces données rassurantes pour la BCE et les marchés obligataires restent toutefois exposées à un effet de report si les prix de l’énergie demeurent élevés et que les syndicats revoient leurs ambitions à la hausse lors des prochains cycles de négociation.
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