Les six principaux hyperscalers, dont Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Oracle et Nvidia, ont collectivement émis environ 320 milliards de dollars de nouvelle dette obligataire à long terme jusqu’à fin août 2026, soit l’équivalent de 68 à 70 % de l’ensemble des nouvelles émissions d’obligations du Trésor américain sur la même période. Avant 2025, ces entreprises émettaient moins de 50 milliards de dollars de dette par an, mais les émissions ont atteint 180 à 205 milliards de dollars en 2025, puis ont presque doublé à nouveau en 2026. Cette invasion du marché obligataire crée un effet d’éviction sur les Treasuries et fait pression sur les rendements, les écarts de crédit des obligations des hyperscalers s’étant élargis de 10 à 22 points de base. JPMorgan estime que le groupe pourrait absorber confortablement 1 500 milliards de dollars de dette supplémentaire sans faire passer leurs ratios d’endettement au-dessus de la moyenne du marché élargi.
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