L’equipe d’intelligence de marche du Cboe a publie le 14 juillet 2026 un document de recherche demontrant que les contrats a terme perpetuels et les options a expiration zero jour (0DTE) sont des instruments fondamentalement differents. Cette publication fait suite a l’approbation par la CFTC, le 29 mai 2026, des contrats a terme perpetuels Bitcoin de Kalshi et aux declarations du president de la CFTC suggérant que ces deux produits etaient comparables. Une etude de cas realisee le 21 avril 2026 illustre cette difference : alors que le S&P 500 baissait de 0,94 % en cours de seance, un contrat a terme perpetuel court avec un effet de levier de 10x a genere un rendement de +9,4 %, contre +404 % pour un put SPX 0DTE a la monnaie achete en debut de session. Les options 0DTE presentent un profil de risque limite (le perte maximale est egale a la prime payee), contrairement aux contrats a terme perpetuels dont le risque est lineaire et non limite. Au deuxieme trimestre 2026, les contrats 0DTE representaient plus de 60 % du volume habituel d’options SPX, avec un notionnel quotidien moyen culminant a 2,3 billions de dollars.
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