Anthropic, éditeur de l’assistant Claude, a déposé auprès de la SEC un projet de formulaire S-1 en vue d’une introduction en bourse aux États-Unis. Valorisée 965 milliards de dollars lors de sa dernière levée, l’entreprise passe devant OpenAI sur le papier. Le document public déposé à l’automne révèle ses premiers chiffres détaillés, dont une perte nette de 80,7 milliards de dollars au premier semestre 2026.
🔑 En bref
- Dépôt confidentiel du S-1 le 1er juin 2026, suivi d’un document public à la fin octobre 2026.
- Chiffre d’affaires de 16,3 milliards de dollars au premier semestre 2026 et perte nette de 80,7 milliards de dollars.
- Trésorerie de 112,4 milliards de dollars au 30 juin, auxquels s’ajoutent 19,3 milliards d’investissements à court terme.
- Fixation du prix évoquée pour les 19 ou 20 novembre, sans fourchette officielle publiée à ce stade.
Un dépôt confidentiel qui ouvre la voie à une course aux introductions
Le 1er juin 2026, Anthropic a annoncé avoir déposé confidentiellement un projet de formulaire S-1 auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC, le gendarme boursier américain). Ce mécanisme permet de préparer une opération en tenant hors du public certains éléments financiers pendant la phase préparatoire. L’entreprise a précisé que le nombre d’actions et leur prix n’étaient pas arrêtés et que l’opération dépendrait des conditions de marché.
Ce dépôt s’inscrit dans une vague d’opérations de grande ampleur. SpaceX a publié fin mai des informations financières en vue de son introduction, tandis que OpenAI prépare également la sienne. Selon les analystes de Wedbush Securities, ces trois groupes ont ouvert les vannes d’un marché des IPO resté relativement dormant depuis quelques années, transformant leurs calendriers en une course pour atteindre les marchés publics au cours des prochains mois.
Dans la pratique, la procédure suit plusieurs étapes successives :
- Dépôt confidentiel du projet de S-1 auprès de la SEC, effectué le 1er juin 2026.
- Publication du document d’enregistrement, qui doit intervenir au moins 15 jours calendaires avant le lancement de la tournée de présentation aux investisseurs.
- Tournée de présentation (roadshow) auprès des investisseurs institutionnels.
- Fixation du prix et du nombre d’actions, puis première cotation.
L’ascension de l’entreprise, fondée en 2021 par d’anciens dirigeants d’OpenAI, a été particulièrement rapide. La semaine précédant le dépôt, elle a annoncé une levée de 65 milliards de dollars sur une valorisation de 965 milliards de dollars, la plaçant devant OpenAI, valorisée 852 milliards de dollars en mars 2026. Anthropic indiquait également un chiffre d’affaires annualisé de 47 milliards de dollars, tiré de la vente de sa technologie aux particuliers comme aux organisations, notamment pour écrire du code.
Les montants évoqués par la presse varient fortement. Selon le Financial Times, les investisseurs tablaient sur une valorisation comprise entre 1 500 et 1 750 milliards de dollars. D’autres rapports antérieurs évoquaient une levée pouvant atteindre 100 milliards de dollars pour une valorisation de 2 000 milliards. Il s’agit d’estimations : Anthropic n’a communiqué aucune fourchette officielle.
| Acteur | Valorisation | Contexte |
|---|---|---|
| Anthropic (levée récente) | 965 milliards USD | Levée de 65 milliards USD |
| OpenAI | 852 milliards USD | Levée de mars 2026 |
| Anthropic (estimation FT) | 1 500 à 1 750 milliards USD | Hypothèse des investisseurs, non confirmée |
| Anthropic (rapports antérieurs) | 2 000 milliards USD | Levée potentielle de 100 milliards USD |
Des premiers chiffres détaillés dans le document public
Le document public déposé à l’automne a fourni les premières données financières détaillées. Anthropic fait état d’un chiffre d’affaires de 16,3 milliards de dollars au premier semestre 2026, pour une perte nette de 80,7 milliards de dollars. Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires atteint 16,8 milliards de dollars, contre 11,5 milliards au deuxième trimestre. L’entreprise a indiqué à ses investisseurs réunis à San Francisco qu’elle était rentable sur une base ajustée durant ce trimestre.
Cette rentabilité ajustée ne doit pas masquer l’ampleur des besoins. Au 30 juin, la société disposait de 112,4 milliards de dollars de trésorerie et d’équivalents, auxquels s’ajoutaient 19,3 milliards de dollars d’investissements à court terme. Elle prévoit toutefois d’augmenter fortement ses investissements dans les infrastructures, ce qui pèserait sur ses flux de trésorerie futurs. Anthropic dépense des milliards de dollars pour entraîner et exploiter ses modèles Claude ; elle travaille avec Google et Amazon et loue de la capacité de processeurs graphiques auprès du centre de données Colossus 1 de SpaceX.
| Indicateur | Valeur | Période |
|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 16,3 milliards USD | Premier semestre 2026 |
| Perte nette | 80,7 milliards USD | Premier semestre 2026 |
| Chiffre d’affaires | 11,5 milliards USD | Deuxième trimestre 2026 |
| Chiffre d’affaires | 16,8 milliards USD | Troisième trimestre 2026 |
| Trésorerie | 112,4 milliards USD | Au 30 juin 2026 |
| Investissements à court terme | 19,3 milliards USD | Au 30 juin 2026 |
L’adoption par les entreprises s’accélère. Au 30 septembre, plus de 1 900 clients avaient généré au moins 1 million de dollars de chiffre d’affaires annuel glissant, dont environ 250 au-delà de 10 millions de dollars.
Une vision de l’IA assortie de risques reconnus
Dans le prospectus, Anthropic présente l’IA comme une technologie susceptible de transformer la société, tout en reconnaissant des risques explicites.
« Nous croyons que l’IA est l’une des technologies les plus conséquentes de l’histoire humaine. Bien gérée, elle pourrait accélérer rapidement l’innovation scientifique, rapprocher la guérison de maladies majeures et résoudre des problèmes qui ont résisté à des générations d’efforts humains. »
Anthropic, document S-1 public
Le même document met en garde contre des systèmes avancés qui, sans garanties, supervision et mesures de sécurité appropriées, pourraient présenter des risques catastrophiques ou existentiels, en particulier s’ils étaient mal utilisés, militarisés ou autorisés à fonctionner avec un haut degré d’autonomie. Ces risques sont formulés comme des facteurs généraux, sans calendrier ni probabilité chiffrée.
Un marché des IPO sélectif et des signaux mitigés
La réaction des marchés a été globalement favorable. En préouverture, Nvidia a gagné 1,4 %, Broadcom 1,5 % et Micron 2,3 %, des valeurs directement exposées à la demande en puces et en infrastructures d’IA.
Sur la plateforme crypto Hyperliquid, le contrat ANTH, qui permet de parier sur le cours attendu de l’action avant son introduction, s’échangeait autour de 1 980 dollars vers 9 heures (heure de l’Est) au moment où le S-1 était attendu. Il a ensuite reculé d’environ 6 %, vers 1 857 dollars, avant de s’établir autour de 1 875 dollars peu après 12 h 05 UTC, soit +1,8 % sur 24 heures, pour environ 12 millions de dollars de volumes. Ces niveaux sont des indications de sentiment : le volume reste modeste et le contrat ne constitue pas un prix officiel.
Le marché reste néanmoins sélectif. Les actions d’Elice, fournisseur sud-coréen de centres de données, ont chuté de 32 % lors de leur première séance, après une levée de 151 millions de dollars. Firmus Grid, groupe soutenu par Nvidia, a reporté son introduction après que des investisseurs ont contesté la valorisation proposée, tandis que plusieurs autres entreprises ont repoussé leurs projets en invoquant les conditions de marché.
Deux lectures stratégiques
Scott Stevens, fondateur et directeur général de Gray Peak Financial, souligne la rapidité avec laquelle Anthropic a dépassé OpenAI en 12 à 14 mois. Selon lui, Anthropic est nettement plus orientée vers les entreprises, le codage et le développement logiciel, là où OpenAI s’est d’abord adressée au grand public.
Gil Luria, analyste chez DA Davidson, estime qu’OpenAI et Anthropic sont engagées dans une course pour entrer en bourse avant que le capital ne soit épuisé. Il voit aussi dans cette démarche un moyen pour Anthropic de définir la manière dont un modèle de pointe publie ses états financiers, d’une façon favorable à son modèle économique.
« La demande combinée de capital de SpaceX, OpenAI et Anthropic sera tellement considérable qu’elle est susceptible de perturber les marchés de capitaux ; aller en premier constituera donc un grand avantage. »
Gil Luria, analyste, DA Davidson
Le calendrier reste mouvant. Yahoo Finance annonçait en juin un dépôt public possible dès le vendredi suivant, sans confirmation de l’entreprise. Selon CoinDesk, daté du 26 octobre 2026, le document public a finalement été déposé le lundi matin, avec pour objectif une opération en novembre. La fixation du prix était évoquée pour les 19 ou 20 novembre, d’après Liz Claman, chroniqueuse chez Fox Business. Le nombre d’actions et la fourchette de prix n’étaient pas publiés à ce stade.
Perspectives : trois scénarios à surveiller
Le dossier d’Anthropic illustre la vitesse de montée en puissance d’un acteur de l’IA dans les marchés de capitaux. Trois scénarios se dessinent à partir des données disponibles.
- Scénario favorable : une introduction bien accueillie confirme la valorisation et ouvre la voie à OpenAI et SpaceX. La croissance du chiffre d’affaires et la rentabilité ajustée deviennent les arguments centraux.
- Scénario médian : une opération décalée ou réduite, les investisseurs exigeant une décote, comme l’illustrent les cas d’Elice et de Firmus Grid.
- Scénario défavorable : des investissements en infrastructures plus lourds que prévu, combinés à un marché des IPO plus fragile, pèsent sur les flux de trésorerie et compriment la valorisation.
Les données publiées ne permettent pas de trancher. La trésorerie de plus de 130 milliards de dollars offre une marge de manoeuvre importante, mais la perte nette du premier semestre et la hausse prévue des dépenses d’infrastructure rendent la trajectoire financière dépendante de la croissance des revenus d’entreprise.
Sources
- CoinDesk, 26 octobre 2026
- Financial Times
- Al Jazeera, 1er juin 2026
- Yahoo Finance, juin 2026
- NPR, 1er juin 2026
Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.
