Austin Campbell, fondateur et directeur général de Zero Knowledge, affirme que les stablecoins ne peuvent pas provoquer une fuite nette de dépôts, car leur émission et leur remboursement transfèrent les dépôts entre comptes ou entre banques sans réduire le total du système. Sur le podcast The Policy Protocol de CoinDesk, publié vers le 23 octobre 2026, il reconnaît qu’une banque peut perdre des dépôts au profit d’un concurrent, mais soutient que la masse globale des dépôts demeure inchangée. Il présente les stablecoins comme des instruments plus proches de l’argent liquide ou du marché monétaire que des dépôts bancaires à effet de levier, notamment lorsque leur réserve est composée de bons du Trésor ou d’opérations de rachat. Face aux Divisions de l’American Bankers Association et de l’Independent Community Bankers of America, qui redoutent l’attraction exercée par les stablecoins rémunérés, Campbell juge leurs inquiétudes mal informées. Cette controverse intervient alors que l’OCC finalise sa réglementation et que JPMorgan lance JPMD, un dépôt tokenisé sur Ethereum qui demeure la responsabilité de la banque, contrairement aux stablecoins selon Campbell, qui a Previously managed reserves for Paxos’ BUSD, a stablecoin that peaked above $20 billion.
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