John Lloyd, responsable mondial du crédit multi-secteurs et corporate chez Janus Henderson, détient dans le fonds Multi-Sector Income Fund des obligations CoreWeave à 9,75 % arrivant en 2031, dont le rendement à l’échéance atteint 15,97 %. CoreWeave totalise environ 51,6 milliards de dollars de dette, tandis que son ratio d’endettement sur les fonds propres est passé de 290 % à 702 % en un an ; son action a reculé de 20 % en une semaine et ses swaps sur risque de défaut affichent un écart de 1 081 points de base. Lloyd estime que cette baisse des obligations reflète une réaction excessive du marché, notamment à la hausse des taux américains, plutôt qu’une dégradation fundamentals de l’entreprise. Selon lui, l’absence d’échéances proches et la progression attendue des flux de trésorerie disponible devraient permettre de financer les centres de données, avec le recours possible aux préfinancements de clients, au crédit adossé aux GPU ou à de nouvelles émissions. Les perspectives de revenus, d’EBITDA et d’investissements restent toutefois wkodzące à un besoin élevé de financement, que des introductions en bourse réussies d’Anthropic et d’OpenAI pourraient contribuer à atténuer.
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