Bank of America considère Nvidia comme une opportunité d’achat majeure, le titre se négociant avec une décote de 40 à 50 % par rapport aux pairs de l’informatique IA et de 31 à 36 % face au S&P 500. L’analyste Vivek Arya fixe un objectif de 350 dollars, fondé sur un multiple de 22 fois le BPA (bénéfice par action) estimé pour 2027, à la veille d’une publication de résultats attendue comme un catalyseur majeur.
🔑 En bref
- Nvidia se négocie avec une décote de 40 à 50 % par rapport aux pairs de l’informatique IA selon Bank of America.
- L’objectif de cours de 350 dollars repose sur un ratio cours-bénéfice de 22x le BPA 2027E.
- Le titre affiche un P/E à 12 mois de 18,69, proche d’un plus bas sur onze ans.
- Les inquiétudes sur la mémoire HBM et la concurrence des TPU sont jugées exagérées par les analystes.
- La banque recommande aussi Natural Grocers, Dutch Bros, Lyntris et Thor Industries à l’achat.
Une décote jugée exagérée face aux pairs de l’IA
Dans une note publiée le 18 août 2026, l’analyste Vivek Arya de Bank of America estime que le titre Nvidia affiche une décote d’environ 40 à 50 % par rapport aux entreprises comparables du secteur de l’informatique IA, sur la base du ratio EV/FCF (valeur d’entreprise sur flux de trésorerie disponible). Une décote qualifiée d’exagérée au regard des risques réels liés aux investissements dans des sociétés comme OpenAI ou Anthropic.
Face à l’indice S&P 500, la décote est estimée entre 31 et 36 %. L’objectif de 350 dollars fixé par la banque correspond à un P/E (price-to-earnings, ratio cours-bénéfice) de 22 fois le BPA estimé pour l’année civile 2027, hors trésorerie. Ce multiple se situe dans la fourchette historique du titre, qui a oscillé entre 15 et 56 fois sur les précédents exercices.
Un ratio de valorisation au plus bas depuis onze ans
Nvidia avait atteint un sommet de 52 semaines à 236,54 dollars le 14 mai 2026. À la veille des résultats d’août, malgré un rebond de 8 % sur le mois précédent, l’action restait encore 7 % en dessous de ce pic annuel. Plus révélateur : le P/E à douze mois s’établit à 18,69, soit près de la moitié de la moyenne décennale de 36,90, et se rapproche d’un plus bas sur onze ans.
| Indicateur | Niveau actuel | Référence historique |
|---|---|---|
| Plus haut 52 semaines | 236,54 $ | 14 mai 2026 |
| Décote vs pairs IA (EV/FCF) | 40 à 50 % | — |
| Décote vs S&P 500 | 31 à 36 % | — |
| P/E à 12 mois | 18,69 | Moyenne 10 ans : 36,90 |
| Objectif Bank of America | 350 $ | P/E 22x BPA 2027E |
Mémoire HBM et concurrence : des risques surmontables selon BofA
Les investisseurs s’inquiètent de la hausse des coûts des composants mémoire, notamment les puces HBM (High Bandwidth Memory), qui pourraient peser sur les marges. Vivek Arya balaie cet argument, rappelant la taille, le pouvoir de fixation des prix et les engagements d’approvisionnement de Nvidia, qui atteignent 119 milliards de dollars.
L’analyste table également sur un prix de vente moyen significativement plus élevé pour la prochaine plateforme Rubin que pour l’offre actuelle Blackwell, ce qui compenserait la hausse des coûts mémoire et maintiendrait les marges brutes dans le milieu de la fourchette des 70 %. S’agissant de la concurrence avec les puces TPU de Google conçues avec Broadcom, Arya rappelle que ces solutions existent depuis plus d’une décennie, période durant laquelle les revenus des GPU Nvidia ont été multipliés par 700. Il maintient une prévision de part de marché de 65 à 70 % des dépenses des hyperscalers en infrastructure IA à long terme.
« Les préoccupations sur les coûts mémoire et la concurrence dans l’inférence se reflètent probablement davantage dans les marges brutes que dans la demande, et sont partiellement intégrées dans le multiple actuel. »
Ruben Roy, analyste chez Stifel
Les autres valeurs recommandées par Bank of America
Bank of America a élargi sa liste d’opportunités à plusieurs titres en marge de l’analyse Nvidia. La banque recommande à l’achat Natural Grocers by Vitamin Cottage (objectif 35 $), Dutch Bros (achat sur faiblesse), Lyntris (initiation à l’achat après l’IPO du 18 août, dont BofA était co-gestionnaire principal) et maintient Thor Industries à l’achat malgré un environnement sectoriel difficile.
| Société | Secteur | Note / Objectif | Tendance récente |
|---|---|---|---|
| Natural Grocers | Distribution bio | Achat, 35 $ | +5 % sur 3 mois, +19 % YTD |
| Dutch Bros | Restauration rapide (café) | Achat (faiblesse) | -43 % sur 3 mois |
| Lyntris | Défense / Connectivité | Initiation Achat | -8 % sur 1 mois |
| Thor Industries | Véhicules récréatifs | Achat maintenu | Contexte sectoriel difficile |
Sara Senatore, analyste chez Bank of America, justifie la recommandation sur Dutch Bros par le fait que le segment du café reste l’un des plus dynamiques de la restauration, avec une part de consommateurs buvant des boissons à base d’espresso au cours de la semaine précédente passée de 37 % en 2020 à 43 % en 2025. Pour Lyntris, Ronald Epstein souligne l’exposition favorable aux investissements de défense américains et alliés dans les segments spatial, maritime et défense aérienne. L’analyste Vicky Liu voit pour Natural Grocers des catalyseurs d’expansion des marges et de croissance des unités, avec un titre qui se négocie à seulement 13x le BPA 2027E.
Cantor Fitzgerald confirme Nvidia comme top pick sectoriel
En parallèle, les analystes de Cantor Fitzgerald ont désigné Nvidia comme leur premier choix dans le secteur des semi-conducteurs, estimant que l’IA continuera de soutenir les titres de puces et représente une zone de certitude dans un environnement géopolitique et économique incertain. Selon eux, les dépenses en infrastructure d’IA de la part des grands fournisseurs de cloud, des États souverains, des nouveaux acteurs du cloud et des entreprises devraient continuer à croître à un horizon prévisible.
Avec la révision à la hausse des dépenses d’investissement par les géants technologiques et des cycles produit solides côté acteurs du matériel IA, ces analystes s’attendent à ce que les thématiques liées à l’IA restent le principal moteur de croissance du secteur. L’analyste Stifel Ruben Roy confirme attendre de Nvidia qu’elle dépasse les attentes et relève ses prévisions lors de la publication d’août, citant la hausse des dépenses d’investissement des fournisseurs de cloud, un segment cloud et réseau de Foxconn dépassant pour la première fois 50 % du chiffre d’affaires, et plus de 60 milliards de dollars de nouvelles commandes enregistrées par Super Micro sur un seul trimestre.
Conclusion : un point d’entrée attractif avant les résultats
Avec une décote marquée par rapport aux pairs IA et au S&P 500, un P/E au plus bas depuis onze ans et un portefeuille d’investissements privés dont la valorisation ne cesse de croître, Anthropic en tête, Nvidia coche plusieurs cases d’une opportunité de qualité à un prix raisonnable. Les risques identifiés, mémoire HBM, concurrence des TPU et cyclicité du gaming, sont pour l’essentiel intégrés dans la valorisation actuelle, le titre se négociant par ailleurs en dessous de Microsoft et Apple malgré des perspectives IA similaires.
Le prochain catalyseur sera la publication des résultats du groupe, attendue fin août. Si Nvidia confirme sa capacité à dépasser les attentes et à relever sa guidance, comme lors des trimestres précédents, le titre pourrait rapidement combler une partie de sa décote. À l’inverse, tout signal de faiblesse sur les marges brutes ou les dépenses d’investissement cloud pourrait relancer la pression vendeuse. Le scénario central reste toutefois haussier, soutenu par la dynamique de long terme des dépenses en infrastructure d’IA.
Sources
- CNBC – Nvidia and these other stocks are on sale, Bank of America says
- Bloomberg – BofA Sees Nvidia Trading at Up to 50% Discount on AI Risks
- Yahoo Finance – Nvidia stock’s deep discount creates a compelling opportunity
- Morningstar / MarketWatch – Nvidia’s stock trades at a juicy discount
- MarketWatch – Why Nvidia and chip stocks were deemed hot plays
Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.
