Le département du Trésor américain a annoncé le 19 août une multiplication par deux de ses rachats de dette à long terme, passant de 2 à 4 milliards de dollars par opération. Cette décision inattendue avait fait chuter les rendements obligataires et dopé le bitcoin, qui avait atteint 80 000 dollars. Le 9 septembre, le Trésor a relevé ce plafond à 6 milliards de dollars, mais le rendement du Treasury à 10 ans a atteint 4,85 %, son plus haut niveau depuis près de trois ans, tandis que le bitcoin ne parvenait pas à maintenir le seuil des 78 000 dollars. La différence cruciale réside dans l’absence de surprise : Wall Street avait estimé les rachats potentiels jusqu’à 10 milliards de dollars, rendant les 6 milliards insuffisants. L’environnement macroéconomique s’est par ailleurs nettement dégradé avec la flambée des cours du pétrole à 100 dollars, les craintes inflationnistes et les anticipations de hausse des taux par la Fed. En réalité, ce n’était pas les rachats eux-mêmes qui avaient dopé le bitcoin en août, mais l’effet immédiat de l’annonce sur les rendements et les perspectives de liquidité.
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