Le 26 juin 2026, pour la première fois de son histoire, le stablecoin USDT émis par Tether a brièvement surpassé Ethereum (ETH) en capitalisation boursière, s’emparant du deuxième rang derrière le Bitcoin. Cet épisode, plus symbolique que durable, révèle une réallocation profonde des capitaux au sein du marché crypto, où la liquidité refuge prime désormais sur la volatilité des actifs spéculatifs.
🔑 En bref
- L’USDT a atteint une capitalisation d’environ 186 milliards de dollars, contre 185 milliards pour Ethereum au moment du crossover
- L’ETH a touché un plus bas annuel à 1 510 dollars sur Coinbase, en recul de 5,2 % en 24 heures
- La capitalisation globale des stablecoins dépasse désormais 320 milliards de dollars, un record historique
- Tether a généré plus de 10 milliards de dollars de bénéfices en 2025 et détient 193 milliards de réserves
- Le même jour, l’USDC de Circle a également dépassé Ripple (XRP) en capitalisation
Les chiffres d’un basculement historique
Au moment du crossover, l’ETH s’est enfoncé vers 1 510 dollars sur Coinbase, son plus bas niveau de l’année 2026, après une chute de 5,2 % en l’espace de 24 heures. Sa capitalisation boursière est tombée sous les 185 milliards de dollars (185,66 milliards selon CoinGecko, avec un creux à 182 milliards samedi matin). En face, l’USDT affichait une capitalisation d’environ 186 milliards de dollars, et jusqu’à 187 milliards selon certaines estimations. La marge restait infime — quelques milliards seulement — mais suffisante pour placer le stablecoin devant Ethereum pour la première fois en près de huit ans d’existence.
Ce rapprochement n’a été que de très courte durée : Ethereum a rapidement repris l’avantage dans les heures qui ont suivi. Toutefois, le symbolique du dépassement demeure, d’autant que l’écart entre les deux actifs n’a jamais été aussi ténu depuis la création de l’USDT.
Deux forces opposées : pression vendeuse sur ETH, émission continue d’USDT
Selon plusieurs analystes, le mouvement résulte d’une combinaison de deux facteurs. « Ce qui a comprimé la capitalisation d’Ether, c’est le prix, et ce qui a élargi celle de l’USDT, c’est l’émission », résume-t-on du côté des desks de trading. L’ETH a été pénalisé par la baisse générale du marché : le Bitcoin a testé le seuil des 58 000 dollars, environ 170 millions de dollars de positions longues en ETH ont été liquidés, et les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont perdu 651 millions de dollars sur trois séances consécutives.
En parallèle, Tether a continué à frapper de nouveaux tokens pour répondre à une demande croissante, portant le marché global des stablecoins au-delà des 320 milliards de dollars. La dynamique d’émission de l’USDT contraste ainsi avec la pression exercée sur les actifs volatils, dont ETH reste l’archétype.
« Pour l’instant, l’énergie se concentre sur l’infrastructure et, pour beaucoup de tokens, les prix ne reflètent pas la valeur. »
Christopher Perkins, PDG de 250 Digital Asset Management
Les grands acteurs du marché réagissent au signal
Plusieurs figures du secteur ont commenté ce basculement, qui prend valeur de test grandeur nature sur les arbitrages de portefeuille. Alvin Kan, directeur de l’analyse opérationnelle chez Bitget Wallet, qualifie le dépassement de « jalon notable qui met en lumière la croissance explosive et la domination des stablecoins dans l’écosystème crypto actuel ». Il ajoute que cela « démontre une forte demande de points d’entrée et de sortie fiables et liquides en période de volatilité, tout en rappelant qu’ETH doit continuer à offrir une utilité convaincante et un élan narratif pour maintenir sa position ».
De son côté, Andri Fauzan Adziima, responsable de la recherche au Bitrue Research Institute, estime que « le dépassement du stablecoin montre vraiment que le marché privilégie actuellement la stabilité plutôt que la volatilité d’ETH ». 21Shares, dans une note publiée jeudi, ajoute que « la montée des stablecoins constitue la preuve la plus solide que ceux-ci sont devenus l’un des cas d’usage définissants du crypto, une demande qui ne dépend plus du cycle ».
Zaheer Ebtikar, directeur de la stratégie du projet Plasma, souligne pour sa part que « ce que cela nous dit, c’est que les parties tangibles du crypto – celles qui sont véritablement adoptées – continuent de croître, y compris les stablecoins, les règlements et les paiements, alors que les segments plus spéculatifs et cycliques commencent à voir leur valeur à long terme remise en question ». Tian Zeng, PDG de Third Eye, complète : « Cela montre définitivement que les stablecoins sont là pour rester et deviendront une partie plus intégrée de notre système financier. »
Ethereum sous pression : budget en baisse, rachats stratégiques
Le dépassement survient dans une période de turbulence interne pour Ethereum. La Fondation Ethereum a annoncé une réduction de son budget de 40 % et une baisse de ses effectifs de 20 %, accompagnées de plusieurs départs de cadres. Ces décisions font suite à des préoccupations persistantes concernant la sécurité, la fragmentation de la liquidité et la capacité du réseau à convertir son activité en demande pour le token ETH. En outre, la part d’ETH dans la capitalisation totale du crypto-marché est tombée sous les 10 %, contre 18 à 20 % lors des cycles précédents.
Malgré ces difficultés, le réseau Ethereum reste le plus utilisé en termes de volume de transactions et de développement. La semaine même du dépassement, une nouvelle organisation à but non lucratif baptisée EthLabs a été lancée par des développeurs et chercheurs clés de la Fondation Ethereum, avec le soutien des trésors en Ether Bitmine et Sharplink, ainsi que du co-fondateur Joe Lubin. Cette initiative vise à poursuivre la recherche et le développement sur Ethereum.
Parallèlement, plusieurs acteurs ont saisi l’opportunité du repli pour accumuler. La société de trésor crypto Sharplink a effectué son premier achat en huit mois, acquérant 5 000 ETH jeudi. Bitmine, présidé par Tom Lee, a continué à accumuler à ces niveaux, ajoutant 76 881 ETH la semaine précédente. Selon les données de Glassnode, le score de tendance d’accumulation a atteint son maximum de 1, signalant que les gros détenteurs sont passés de la distribution à l’achat actif.
Tether, USDC et la nouvelle hiérarchie des valorisations
Le même jour, le stablecoin USDC de Circle a également dépassé Ripple (XRP) en capitalisation. Le XRP est tombé vers 1 dollar, son plus bas depuis novembre 2024, avec une capitalisation d’environ 64 milliards de dollars, contre 73,6 milliards pour USDC. Cette double inversion — USDT > ETH et USDC > XRP — confirme la tendance à la montée des stablecoins face aux autres grandes crypto-monnaies.
| Actif | Type | Capitalisation (26 juin 2026) | Variation 24h |
|---|---|---|---|
| Bitcoin (BTC) | Crypto native | ~1 150 Mds $ | -2,1 % |
| Tether (USDT) | Stablecoin | ~186 Mds $ | +0,4 % |
| Ethereum (ETH) | Smart contract | ~185 Mds $ | -5,2 % |
| USDC | Stablecoin | ~73,6 Mds $ | +0,2 % |
| Ripple (XRP) | Paiement | ~64 Mds $ | -3,8 % |
Tether a par ailleurs publié des chiffres records. Au total, 193 milliards de dollars de réserves soutiennent les tokens USDT en circulation, et la société a dégagé plus de 10 milliards de dollars de bénéfices en 2025. Le CEO Paolo Ardoino a répété que la croissance de l’USDT témoigne de son évolution en infrastructure centrale du marché. Tether a également annoncé avoir déplacé 100 milliards de dollars à travers différents réseaux en 525 jours, un exploit réalisé en un temps record, en grande partie grâce à l’adoption humaine et agentique de l’USDT.
La montée des stablecoins représente désormais près de 15 % de la capitalisation totale du crypto-marché, un niveau jamais atteint auparavant. Contrairement aux précédents cycles baissiers où l’offre de stablecoins s’était contractée de plus de 30 %, elle atteint aujourd’hui des sommets absolus. Cette évolution suggère que les utilisateurs et les traders privilégient la stabilité et la liquidité immédiate plutôt que la volatilité des actifs spéculatifs.
Conclusion : un signal structurel pour le cycle en cours
Le bref dépassement de l’USDT sur l’ETH constitue un moment symbolique qui reflète un changement structurel dans la répartition des capitaux au sein du crypto-marché. Alors que les stablecoins consolident leur position comme moyen de paiement et réserve de valeur intégrés, Ethereum doit démontrer que son utilité — activité on-chain, TVL, revenus L2 — peut se traduire en soutien durable du prix de son token. Comme le résument plusieurs observateurs, la situation actuelle illustre un véritable paradoxe de la valeur pour Ethereum : l’activité réseau croît, mais le prix du token stagne ou recule.
Les prochains mois seront déterminants. Si ETH parvient à reprendre des niveaux de support critiques, à relancer la demande pour son token et à restaurer la confiance autour de sa feuille de route, le dépassement ne restera qu’un épiphénomène. À l’inverse, si la pression sur les actifs volatils persiste et que les flux continuent de privilégier les stablecoins, la hiérarchie actuelle pourrait devenir durable, redessinant durablement la carte des valorisations crypto.
Sources
- Cointelegraph – Tether stablecoin flips Ether by market cap as ETH routs to $1.5K
- Yahoo Finance – Tether’s USDT briefly overtakes Ethereum
- CoinStats – Tether USDT passes Ether in market cap as ETH drops toward $15K
- Financial Post – Tether’s brief flip of Ether gives crypto a reality check
- News.Bitcoin.com – Tether USDT flips Ether market cap at $186 billion
- Thirdweb Blog – Tether flips Ethereum, USDT becomes second largest crypto
Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.
