Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a expliqué la hausse du rendement des Treasuries à 10 ans par trois facteurs : la concurrence des hyperscalers de l’intelligence artificielle pour les capitaux, la croissance économique et la géopolitique liée au conflit en Iran. Les cinq principaux hyperscalers (Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta et Oracle) ont émis 121 milliards de dollars d’obligations américaines en 2025, contre une moyenne annuelle de 28 milliards entre 2020 et 2024. Morgan Stanley estime que la dette mondiale liée à l’IA a atteint près de 236 milliards de dollars fin mai, et prévoit qu’elle approchera 570 milliards de dollars sur l’ensemble de l’année 2026. Parallèlement, la Réserve fédérale a relevé son taux directeur d’un quart de point, à 3,75-4 %, tandis que le rendement des Treasuries à 10 ans a atteint le seuil psychologique de 5 %.
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