Ethena, émetteur du dollar synthétique USDe pesant environ 4 milliards de dollars, étend sa stratégie de couverture aux contrats perpétuels adossés aux actions. Ce marché affiche un encours de 6,2 milliards de dollars et des taux de financement annualisés de 14 à 17,5 %, contre seulement 3,9 % pour les contrats sur bitcoin. Le rendement des perpétuels bitcoin s’est par ailleurs effondré, passant d’environ 11 % en 2024 à 2,2 % entre janvier et août 2026, ce qui a réduit l’offre d’USDe d’un pic proche de 15 milliards à environ 4 ou 5 milliards de dollars. Ethena prévoit d’annoncer ses premiers partenaires dans les prochaines semaines et anticipe que les perpétuels adossés aux actifs du monde réel pourraient dépasser les dérivés crypto dans son collatéral d’ici 12 à 24 mois. Les principaux obstacles restent la liquidité limitée des actions tokenisées, les écarts de prix entre contrats et sous-jacents, ainsi que les incertitudes réglementaires américaines.
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