Le Trésor américain rachète au moins 4 milliards de dollars d’obligations longues par opération depuis mai 2024, sans parvenir à faire baisser durablement les rendements à long terme. Contrairement à l’assouplissement quantitatif de la Fed, ces rachats ne créent pas de monnaie : ils sont financés par l’émission de bons à court terme, dont la part dépasse désormais 20 % de la dette négociable. Scott Bessent hérite d’une équation irresoluble : une dette fédérale au-delà de 40 000 milliards de dollars, des déficits de l’ordre de 6 % du PIB et une prime de terme au plus haut depuis le début des années 2010. Face à ce blocage, les capitaux se déportent vers l’or et le Bitcoin, dont l’offre annuelle respective de 1 000 tonnes et de 164 000 BTC ne peut être modifiée par aucune adjudication ni comité consultatif. Les analystes de JPMorgan ont nommé ce mouvement le debasement trade, un panier or plus Bitcoin joué contre l’érosion des devises souveraines.
Source: Lire l’article original
