Les opérations de portage du yen ont dégagé des rendements d’environ 18 % depuis le début de l’année 2026, portées par la faiblesse du dollar américain qui a reculé d’environ 10 % face aux principales devises depuis début 2025. Cette stratégie consiste à emprunter en yen au taux directeur de la Banque du Japon, fixé à environ 1 %, pour investir dans des actifs libellés en dollars ou dans des devises à plus haut rendement. Le yen évolue actuellement autour de 159 à 162 yens par dollar, des niveaux thérapeut depuis des décennies, ce qui amplifie les profits des opérateurs. JPMorgan et Morgan Stanley ont identifié le cours USD/JPY comme un indicateur clé des tendances plus larges du dollar, tandis que les fonds spéculatifs reconstituent massivement leurs positions courtes sur le yen. Le risque principal reste une appréciation brutale du yen qui pourrait déclencher une cascade de fermetures de positions, avec des répercussions potentielles sur les marchés actions et obligataires mondiaux.
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