L’émission mondiale d’obligations convertibles à coupon zéro a atteint 72 milliards de dollars au premier semestre 2026, mettant l’année sur la voie d’un record absolu après les 73 milliards de 2025. Aux États-Unis seulement, 57 milliards de dollars ont été levés au premier semestre 2026, un record historique pour cette période. Des entreprises comme Oracle (5 milliards), Akamai (3,5 milliards), CoreWeave (4 milliards) et Cloudflare (2,5 milliards) ont émis ces obligations sans intérêt, exigeant des primes de conversion pouvant atteindre 60%. Les investisseurs acceptent ces termes agressifs pour obtenir une exposition à la volatilité des actions liées à l’IA, mais certains signes de friction apparaissent, notamment des demandes de « capped calls » pour limiter la dilution et une légère hausse des coûts sur les deals récents.
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