Le règlement européen MiCA encadre les stablecoins mais n’apporte pas de réponse claire sur la question des tokens émis par plusieurs entités distinctes. Depuis le 1er juillet 2026, les stablecoins non conformes à MiCA font face à des radiations des plateformes européennes. USDC, EURC et USDG ont obtenu l’autorisation de fonctionner, tandis que l’absence notable de USDT, le stablecoin le plus utilisé au monde par volume de transactions, modifie profondément le paysage. La Commission européenne doit déterminer si des tokens identiques émis par des entités différentes doivent être traités comme un seul actif ou comme deux actifs distincts, avec des conséquences majeures pour la circulation des devises numériques en Europe. Cette interrogation sur la fongibilité ne se limite pas aux stablecoins et traverse l’ensemble du cadre réglementaire crypto européen.
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