JPMorgan prévoit une baisse du ROIC de Microsoft Cloud de 54% en FY24 à environ 37% en FY26, suivie d’une stabilisation autour de 32%-33% de FY27 à FY31. Microsoft Cloud a généré 214 milliards de dollars de revenus en FY26, soit une hausse de 27% sur un an, tandis qu’Azure progressait de 41% au dernier trimestre. La société prévoit de dépenser plus de 50 milliards de dollars en capex au premier trimestre FY27 et vise à doubler sa capacité de data centers d’ici la fin de FY27 par rapport à FY25. Cette intensification des investissements dans les infrastructures d’intelligence artificielle pèse sur les marges et le free cash flow à court terme, bien que le ROIC de 32%-33% reste supérieur à la convergence moyenne du secteur estimée à 25% d’ici 2030.
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