Evernorth, la société de trésorerie XRP soutenue par Ripple, vient de franchir l’avant-dernière étape administrative avant son entrée au Nasdaq. La SEC a approuvé l’enregistrement de la société ; il ne manque plus qu’un vote des actionnaires, prévu le 30 septembre, pour finaliser la fusion avec Armada Acquisition Corp. II et coter la nouvelle entité sous le symbole XRPN.
🔑 En bref
- Evernorth a reçu l’approbation de la SEC pour son enregistrement ; le vote des actionnaires est fixé au 30 septembre.
- La fusion avec Armada Acquisition Corp. II vise à lever plus d’un milliard de dollars, dont 200 millions apportés par SBI Holdings.
- La nouvelle entité sera cotée au Nasdaq sous le symbole XRPN, après le changement de ticker d’Armada II opéré en octobre 2025.
- Ripple, Arrington Capital, Pantera Capital, Kraken et GSR figurent parmi les investisseurs principaux.
- La stratégie combine détention de XRP, lending institutionnel, fourniture de liquidité et exposition à la DeFi, pas une simple exposition passive.
L’opération Evernorth-Armada II : chronologie et structure
L’accord-cadre de business combination a été signé le 19 octobre 2025 entre Evernorth Holdings, Pathfinder Digital Assets LLC et Armada Acquisition Corp. II. Le montage financier prévoit de lever plus d’un milliard de dollars bruts, dont 200 millions apportés par SBI Holdings. Le 30 octobre 2025, Armada II avait déjà migré son ticker Nasdaq de AACI à XRPN, préparant le terrain pour la cotation finale.
| Étape | Date | Statut |
|---|---|---|
| Signature de l’accord-cadre | 19 octobre 2025 | Réalisée |
| Changement de ticker Armada II | 30 octobre 2025 | Réalisé (AACI → XRPN) |
| Dépôt Amendement n° 7 | 25 août | Réalisé |
| Approbation SEC | Annoncée | Obtenue |
| Vote des actionnaires | 30 septembre | À venir |
| Closing et cotation | Fin sept. – oct. | Prévu |
Le dépôt du 25 août correspond à l’Amendement n° 7 auprès de la SEC, destiné à corriger l’absence du bloc de signatures de Ripple Labs, seul associé de Pathfinder Digital Assets. Evernorth a précisé qu’aucune autre modification n’a été apportée aux termes de l’opération, au proxy statement ni au prospectus. Ce filing ne contient aucune affirmation selon laquelle la cotation au Nasdaq augmenterait la valeur de marché du XRP ; d’éventuelles réactions dépendront de la demande des investisseurs, de la finalisation de l’opération et des conditions générales du marché.
Une fois la fusion bouclée et les conditions de cotation satisfaites, Evernorth offrira aux investisseurs boursiers une exposition au XRP via un titre traditionnellement coté, sans détenir directement le token. Le succès de l’opération dépendra de la capacité de la société à maintenir la confiance des marchés, à gérer les risques de décote inhérents aux trésorerie crypto et à exécuter sa stratégie.
Une stratégie de trésorerie active, pas une simple exposition passive
Le fondateur et PDG d’Evernorth, Asheesh Birla, a dirigé le pôle paiements de Ripple pendant plus de dix ans avant de quitter l’entreprise. Il a souligné que l’objectif n’est pas de se limiter à fournir une simple exposition passive au prix du XRP, mais de gérer la trésorerie par du lending institutionnel, de la fourniture de liquidité et des opportunités en finance décentralisée, tout en exposant les actionnaires aux risques typiques du marché crypto et de l’exécution opérationnelle.
« La stratégie comporte des risques : les sociétés de trésorerie en cryptomonnaies peuvent se négocier à une valeur inférieure par rapport à leurs réserves de tokens, limitant leur capacité à lever des fonds via de nouvelles actions. »
Evernorth, prospectus officiel
La feuille de route prévoit la détention de XRP, l’investissement dans l’infrastructure du réseau XRP et l’accroissement progressif de la quantité de XRP derrière chaque action. Les trésorières crypto peuvent ainsi se négocier avec une décote par rapport à leurs réserves, ce qui restreint leur capacité de levée de fonds via l’émission de nouvelles actions — un risque structurel que les investisseurs doivent intégrer avant toute exposition.
Le contexte de prix du XRP : volatilité et pression vendeuse
Sur le plan du prix, les données divergent fortement selon les périodes. Le 28 août, le XRP s’échangeait près de 1,41 $, en hausse de plus de 27 % sur la semaine. Début décembre, le cours est revenu à environ 2,09 $, en baisse de près de 4 % sur 24 heures et de 31 % sur les deux derniers mois.
| Métrique | 28 août | Début décembre |
|---|---|---|
| Prix XRP | ~1,41 $ | ~2,09 $ |
| Variation 7 jours | +27 % | — |
| Variation 24 h | — | -4 % |
| Variation 2 mois | — | -31 % |
Le sentiment social indique une « peur extrême » et la vitesse du réseau a augmenté, signe d’échanges rapides et de faible détention à long terme. Les positions shorts sur les marchés des dérivés, particulièrement parmi les investisseurs coréens, exercent une pression supplémentaire. Au 4 décembre, Upbit détenait 6,18 milliards de XRP, le niveau le plus élevé de 2025, laissant entrevoir une possible future vente.
« J’ai cessé de regarder le graphique du XRP il y a longtemps. Les chandelles ne veulent rien dire sans contexte. Je regarde qui adopte quoi, pourquoi ils adoptent, et quels systèmes sont reconstruits en coulisses. »
Black Swan Capitalist, analyste crypto
Dans ce contexte, des analystes avertissent que si la pression de vente persiste, le XRP pourrait retester les planchers proches de 1,9 – 2,0 $.
L’écosystème Ripple : acquisitions, licences et valorisations
L’environnement plus large autour de Ripple abonde en développements. La société a dépensé environ 4 milliards de dollars en 2026 pour développer son écosystème de paiements et d’actifs numériques. Les acquisitions stratégiques comprennent GTreasury (1 milliard $), Rail (200 millions $), Palisade et Ripple Prime, intégrées pour offrir une plateforme unifiée permettant aux entreprises de transférer, gérer et optimiser la liquidité en temps réel.
« Ripple livre une suite complète de solutions de paiement soutenues par des services d’actifs numériques de classe entreprise, donnant aux institutions tout ce dont elles ont besoin pour s’engager dans l’économie on-chain. »
Monica Long, présidente de Ripple
Sur le plan réglementaire, l’Autorité Monétaire de Singapour (MAS) a accordé à Ripple une licence Major Payment Institution élargie, tandis que la FSRA des Émirats arabes unis a approuvé le stablecoin RLUSD pour un usage institutionnel — couvrant la garantie, le prêt et le courtage principal.
Sur le plan financier, Ripple a accepté de racheter pour 750 millions de dollars d’actions à ses employés et premiers investisseurs, valorisant l’entreprise à environ 50 milliards de dollars, contre 40 milliards en novembre 2025 — près du double de la valorisation de Circle, l’émetteur de l’USDC. La société ne publie toutefois pas de comptes financiers, laissant les analystes sans métrique de valorisation basée sur les revenus.
« Un proxy plus simple pour la valorisation serait au moins le revenu brut, que nous ne trouvons actuellement pas pour comprendre les nuances de la valorisation de Ripple. »
Eli Ndinga, responsable mondial de la recherche chez 21shares
La trésorerie de Ripple était évaluée à 27,5 milliards de dollars en mars 2024, dont la majeure partie verrouillée en escrow ; la société a cessé de communiquer ses réserves en XRP en mai 2025. Le PDG Brad Garlinghouse a déclaré que les plateformes de Ripple traitent désormais 16 000 milliards de dollars de transactions, un volume comparable à celui de Visa.
Conclusion
Le vote des actionnaires du 30 septembre constitue la dernière étape majeure avant une éventuelle première cotation d’une société de trésorerie XRP sur une grande place boursière américaine. Si l’opération se concrétise, Evernorth offrira un nouveau véhicule d’exposition au XRP pour les investisseurs traditionnels, mais avec les risques structurels propres aux trésorières crypto : décote potentielle par rapport aux réserves, dépendance à la liquidité du token et exposition à la volatilité du marché.
Catalyseurs à surveiller : résultat du vote du 30 septembre, annonce du closing, évolution du prix du XRP autour des seuils de 1,9 – 2,0 $, et progression des volumes d’intégration de Ripple dans les flux de trésorerie d’entreprise.
Sources
Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.
