Defiance ETFs a déposé une demande pour créer un « pre-IPO leaders » ETF, premier produit ETF construit entièrement autour de l’exposition aux marchés privés. Le fonds utiliserait des swaps de rendement total avec des contreparties bancaires pour obtenir une exposition synthétique aux sociétés non cotées, sans exiger le statut d’investisseur accrédité. Cette approche évite les problèmes de liquidité inhérents à la possession directe d’actions privées, l’ETF ne détenant jamais les actions sous-jacentes. Defiance utilise déjà une architecture similaire dans ses produits à effet de levier comme le XOVL ETF. La structure introduit toutefois des risques de contrepartie et des défis de valorisation, les entreprises privées étant évaluées périodiquement sur la base de leurs derniers tours de financement.
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