Alain Bokobza, responsable de l’allocation d’actifs mondiale chez Societe Generale, identifie le seuil des 5% sur le rendement du Tresor a 10 ans comme le point a partir duquel les coats d’emprunt commencent a effacer la croissance des benefices. Le seuil des 6% represente un risque structurel, au dela duquel la pression evolve d’un inconvenient marginal a une menace systémique pour les marches boursiers. Actuellement, les rendements du Tresor a 10 ans evoluent autour de 4,1%, mais les anticipations du marche suggerent qu’ils pourraient tester la zone de 4,7% a 4,8%. Malgre ces avertissements, Societe Generale maintient une position surponderee sur les actions, notamment aux Etats-Unis et en Europe, tout en sous-pondérant les obligations et les Tresors americains. Les secteurs les plus exposes a cette dynamique sont l’immobilier, les services publics et les industries intensives en capital.
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