Le Bitcoin a chuté sous le seuil symbolique des 69 000 $, touchant son plus bas niveau depuis début avril, alors que trois forces négatives convergent et remettent en cause le récit haussier du premier trimestre 2026.
🔑 En bref
- Le Bitcoin est tombé sous les 69 000 $, en baisse de plus de 4 % en 24 heures, à un creux de deux mois.
- Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré une série de sorties sur 11 jours totalisant 3,45 milliards $.
- Les liquidations ont atteint 742 millions $, avec plus de 138 600 traders touchés.
- Les indicateurs onchain montrent un effondrement de la demande, avec une capitalisation réalisée en berne.
- Les vents contraires macro incluent des records au S&P 500 et une rotation vers les actions, réduisant l’attractivité des cryptomonnaies.
Sorties ETF et cascade de liquidations
Le phénomène le plus frappant est la série de 11 jours consécutifs de sorties nettes des ETF Bitcoin au comptant américains. Selon les données de The Block et SoSoValue, ces fonds ont collectively perdu environ 3,45 milliards $ sur cette période. Mai s’est clôturé avec un déficit mensuel de 2,43 milliards $, le plus important depuis novembre 2025.
| Période | Sorties nettes (USD) | Événement clé |
|---|---|---|
| Novembre 2025 | 3,79 milliards $ | Record mensuel historique |
| Mai 2026 | 2,43 milliards $ | Plus important déficit depuis nov. 2025 |
| Série de 11 jours (juin 2026) | 3,45 milliards $ | Série de records en cours |
Le premier fonds, iShares Bitcoin Trust de BlackRock, a enregistré sa plus grande sortie unique depuis son lancement, incluant un bloc de 1,29 milliard $. Les Ethereum ETF suivent une trajectoire similaire avec 14 jours de sorties consécutives pour 712,56 millions $. Cette double saignée indique un ajustement des portefeuilles institutionnels, pas une simple rotation.
Cascade de liquidations
Les marchés de dérivés ont amplifié la faiblesse au comptant. Selon CoinGlass, plus de 138 600 traders ont été liquidés sur 24 heures pour un total notionnel de 742,29 millions $. La plus grosse commande, un long BTCUSDT de 23,99 millions $ sur Binance, illustre l’asymétrie du mouvement. Les Bitcoin futures ont enregistré leur pic de liquidations longues le plus important de la baisse actuelle, avec plus d’un milliard $ de liquidations crypto sur la période élargie.
Analyse onchain : un vide de la demande
La situation onchain n’est pas plus encourageante. Dans une note hebdomadaire, les analystes de Glassnode ont décrit une structure de marché visiblement détériorée. La variation mensuelle de la capitalisation réalisée, proxy de la valeur nette des pièces en mouvement, s’est effondrée de 57 % et frôle le zéro. Peu de nouveau capital est absorbé par le réseau en termes réels. Le Cumulative Volume Delta a basculé de 143 % en territoire négatif, signe que les vendeurs prennent le contrôle.
« La machine fonctionne, mais personne ne la ravitaille. »
Glassnode, rapport onchain hebdomadaire
Seulement 59,8 % de l’offre de BTC est maintenant en profit, contre 61,5 % la semaine précédente. Le ratio profits/pertes réalisé est négatif à -0,9, un niveau souvent associé à des capitulations tardives. Les pertes réalisées dépassent 1,2 milliard $ par jour, avec un cluster dense de coût de base entre 66 900 $ et 70 600 $.
Treasuries d’entreprises et vents contraires macro
Le côté entreprise n’offre pas de contrepoids. Strategy (anciennement MicroStrategy) détient plus de 713 000 BTC à un coût moyen supérieur à 76 000 $, laissant la position significativement sous l’eau. La société a récemment vendu du Bitcoin pour la première fois depuis 2022, minant la thèse des acheteurs perpétuels.
Le S&P 500 a clôturé à de nouveaux sommets, alimenté par l’optimisme autour des dépenses d’IA, poussant les capitaux institutionnels à tourner vers les actions. Le calendrier macro n’aide pas : l’ISM Manufacturing a bondi à 54, réduisant les probabilités de baisses de taux de la Fed. Le dollar reste fort et les obligations à 10 ans américaines sont élevées autour de 4,45 %.
Ethereum et contexte historique
L’Ethereum se négocie autour de 1 975 $, sous le seuil psychologique de 2 000 $. Une cassure soutenue ouvrirait la voie à 1 900 $, puis 1 800 $. Les mises à jour techniques restent un facteur positif mais insuffisant pour compenser les sorties ETF et les taux élevés.
Historiquement, les sorties soutenues des ETF coïncident souvent avec des périodes de stress formant des creux locaux. La configuration actuelle — série record, pertes réalisées élevées, liquidations lourdes et demande faible — correspond davantage à une capitulation tardive qu’à une correction saine en milieu de cycle.
À surveiller à venir
Trois catalyseurs définiront la tonalité de la semaine prochaine : le rapport sur l’emploi de vendredi, la trajectoire des flux ETF, et le comportement du Bitcoin autour du cluster de coût de base entre 66 900 $ et 70 600 $. Un nettoyage du levier est opéré, mais la reprise dépendra du retour de la demande.
Conclusion
Les données indiquent clairement un assouplissement material de la demande, une purification du levier et un arrêt de la formation de capital onchain. Si les flux ETF redeviennent positifs et que les vents macro s’adoucissent, cette baisse pourrait marquer un creux cyclique. Sinon, le cluster de coût de base entre 66 900 $ et 70 600 $ exercera une attraction gravitationnelle, poussant Bitcoin à tester cette fourchette avant la formation d’une base durable.
Sources
- The Block – Bitcoin hits two-month low amid outflow streak
- The Block – Spot Bitcoin ETFs extend negative streak
- CoinDesk – Bitcoin ETFs record nine-day outflow streak
- Glassnode – Weekly onchain report
- CoinGlass – Derivatives liquidation data
Cet article est publié à titre informatif et éducatif. Il ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Faites vos propres recherches (DYOR) avant toute décision.
