Les résultats du troisième trimestre d’Anthropic montrent un ralentissement de la croissance des revenus et une hausse plus rapide des dépenses, ce qui accentue les risques liés à son introduction en bourse. L’entreprise cherche une valorisation comprise entre 1 500 et 2 000 milliards de dollars, mais les investisseurs institutionnels pousseraient vers la borne basse de cette fourchette. Sur les 35,3 milliards de dollars de revenus enregistrés sur douze mois, cela correspondrait à un ratio de 43 à 57 dollars de valorisation par dollar de chiffre d’affaires, un niveau atteint par seulement 14 introductions en bourse entre 1980 et 2024. Au troisième trimestre, les revenus ont progressé de près de 47 %, tandis que les dépenses de calcul et d’infrastructure ont augmenté d’environ 77 %, à 9,9 milliards de dollars, faisant reculer la marge opérationnelle ajustée de 19 % à 15 %. Anthropic dispose néanmoins de 131,8 milliards de dollars de liquidités et d’investissements à court terme, et plusieurs analystes estiment qu’une croissance durable des revenus et des bénéfices pourrait justifier la valorisation envisagée.
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