Avec un taux directeur de la Fed situé entre 3,75 % et 4,00 %, le bon du Trésor américain à trois mois constituait la référence pour les strategies crypto en dollars, avec un rendement de 4,15 % le 26 octobre 2026. Entre octobre 2025 et septembre 2026, le financement du contrat perpétuel BTCUSDT de Binance n’a versé que 3,37 %, contre 3,77 % en moyenne pour le bon du Trésor, avant même de déduire les frais et les risques. Une opération de portage sur le contrat à échéance de décembre offrait environ 5,5 % annualisés le 27 octobre, mais seulement 4,4 % après prise en compte d’une marge de 25 %, avant frais d’exécution. Pour un investisseur en euros couvrant le dollar, le coût de la couverture, proche de 1,7 point, ramenait le rendement de référence du Trésor à environ 2,5 %, le taux de dépôt de la BCE. Une hausse des taux de la Fed relève donc la référence et réduit en même temps la demande de levier, tandis qu’une baisse peut élargir la prime des stratégiesneutres en dollars.
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