Oracle a émis 18 milliards de dollars d’obligations en septembre 2025 pour financer l’expansion de ses data centers IA au Texas, au Wisconsin et au Nouveau-Mexique, avec des besoins totaux de financement estimés à 56 milliards de dollars. L’entreprise affiche une dette nette projetée au-delà de 105 milliards de dollars et un cash-flow libre négatif d’environ 24 milliards de dollars pour l’exercice 2026. S&P a abaissé la note de crédit d’Oracle à BBB- en juillet 2026, à un cran seulement du statut spéculatif, tandis que les spreads de CDS ont atteint environ 2,03 %, proche de sommets sur 18 ans. Des poursuites ont été intentées par des obligataires et des oppositions communautaires ont ralenti plusieurs projets, notamment au Nouveau-Mexique où Oracle a dû abandonner les turbines à gaz au profit d’infrastructures renouvelables. Le contrat de 300 milliards de dollars sur cinq ans avec OpenAI constitue l’argument central de la stratégie, mais la question demeure de savoir si Oracle pourra maintenir sa structure de capital durant la phase de construction avant que ces revenus ne se matérialisent.
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