Frederick Neumann, économiste en chef pour l’Asie chez HSBC, identifie des similitudes troublantes entre l’environnement macroéconomique actuel et les conditions qui ont précédé la crise financière asiatique de 1997. Les trois facteurs préoccupants sont la remontée rapide des rendements des bons du Trésor américain à environ 4,79%, la faiblesse persistante du yen et l’euphorie des investisseurs autour de l’intelligence artificielle. Le rendement à 10 ans a augmenté d’environ 80 points de base depuis février 2026, un mouvement comparable à la flambée des taux américains du début des années 1990. Cependant, Neumann souligne que les économies asiatiques sont aujourd’hui largement mieux préparées, étant exportatrices nettes de capitaux avec des excédents de compte courant et des réserves de change substantielles. Le véritable risque identifié réside dans une possible baisse de la demande américaine de matériel d’intelligence artificielle, qui pourrait frapper durement les exportateurs de semi-conducteurs en Corée du Sud, au Japon et à Singapour.
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