La vente à découvert consiste à vendre un actif qu’on ne possède pas, à le racheter moins cher ensuite et à empocher la différence. Ce mécanisme asymétrique expose le vendeur à des pertes théoriquement illimitées, puisque contrairement à un acheteur qui ne peut perdre que sa mise initiale, le cours d’un actif n’a aucun plafond à la hausse. En mars 2022, le fonds Fir Tree, qui gère environ 4 milliards de dollars, a montado un short de grande ampleur contre l’USDT de Tether, convaincu que ses réserves dissimulaient des actifs douteux. Après l’effondrement du stablecoin UST en mai, d’autres fonds ont rejoint le mouvement, pariant des centaines de millions de dollars contre l’USDT. Résultat : l’USDT a brièvement vacillé sous son ancrage, Tether a honoré plusieurs milliards de dollars de rachats en quelques jours, et le stablecoin reste toujours en activité quatre ans plus tard, plus important que jamais, laissant les fonds qui ont maintenu leur position avec des pertes séchantes.
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