Les grandes banques centrales ont réduit leurs bilans accumulés durant le Covid, la Fed passant de 37 % du PIB américain en 2021 à 21 % fin mars 2026, pour un total d’environ 6 730 milliards de dollars. La BCE est tombée sous les 40 % du PIB de la zone euro, la Banque du Japon autour de 103 % et la Banque d’Angleterre à 21 % du PIB britannique. Le Trésor américain a pris le relais en matière de liquidité, Scott Bessent rachetant jusqu’à 4 milliards de dollars de dette longue par opération et le TGA frôlant les 950 milliards de dollars. Kevin Warsh, nouveau président de la Fed, prononcera son grand oral inaugural à Jackson Hole le 28 août, le marché surveillant lequel de la Fed ou du Trésor pilotera vraiment la liquidité en 2027.
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